我国农业上市公司股权结构与经营绩效关系实证研究.pdfVIP

我国农业上市公司股权结构与经营绩效关系的实证研究 芮世春(农业经济管理专业； 指导老师：林鸿) 摘 要 现代经济足以股份制为代表的现代企业作为微观基础的，而公司治理处理的是现代公司的 各个利益主体之间的关系问题，它对于一个公司的创立、运作和发展都具有重大的影响。股权结 构是公司治理的基础，公司治理又决定着公司经营绩效。因此，股权结构、公司治理、经营绩效 三者之间存在密切的关系．只有股权结构合理才可能形成完善的公司治理机制，进而才能保证公 司良好的经营绩效。 农业上市公司作为资本市场上资本运作的重要载体，作为促进农业产业化经营的纽带．能否 健康成长不仪是证券市场的一个重要问题，也事关整个国民经济的良性发胜。作者以农业上市公 司为对象。在对其股权结构以及经营绩效进行实证分析的基础上，进一步深入研究展示其内在关 系。对证券市场监管者、投资者、上市公司管理者、乃至宏观经济决策部门提供借鉴 从有关股权结构与经营绩效关系研究的文献可以看出，现有的有关这方面的研究是以股市整 体行业作为研究对象。以单一的托宾Q值或者以净资产收益率(ROE)等单一财务指标来度量企业 的经营绩效，使股权结构与之建立回归关系进行回归分析，论述股权结构对经营绩效的影响。为 了避免单纯使用托宾Q值度量企业市场业绩以及使用狰资产收盏率(ROE)等单一财务指标度量 企业财务业绩的缺陷．该文运用了因子分子法求得上市公司的综合绩效，成功地对总共i2个原 始绩敏指标，如销售净利率、平均狰资产收益率、总资产报酬率、每股收益、流动比率、速动比 率、资产负债率、存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率、主营业务收入增长率以及总资 产增长率等进行了处理。最终提取出相互独立的5个因子，并且几乎完全包含了12个原始绩效 指标所携带的信息．之后根据不同因子的方差贡献率，即不同因子携带全部原始绩效指标总信息 量的比重进行加权汇总得到农业上市公司的综合绩效，客观上保证了结果的科学、全面、可靠。 依据农业上市公司经营绩效值．作者运用线性回归的方法就公司经营绩效与股权结构之问的 关系进行了深入的研究。研究结论是，对于农业上市公司而言，其综合绩效与股东的所有权性质 IllJ股东足国肯股还是法人股相关度并不大；与流通股比例存在着较强的线性负相关，前五大股东 持股比例与公司治理综合绩教之间有着较强的线性正相关。因此．对于目前国内农业上市公司， 较为理想的股权结构既不是高度集中的股权结构．也不是高度分散的毅权结构，而足股权结壮J柏 m 对集中，存在5．10个左右相对控股股东对提高公司绩效最为有利．最后就如何进一步发展农业上 市公司以提高经营绩效提出了对策与建议。 关键词：农业上市公司绩效股权结构因子分析线性回归 IV on between Structureand Positive Ownership Relationship Study nPerformanceofChina Listed-Companies Operatio Agricultural Rui Economicsand Management) Shiehun(Agriculture associate-Prof．Lin Directed by Hong Abstract Themicro—structureofmodem is featured modern economy byshar