经济转型下的产业与个股投资机会.pptVIP

《经济转型下的产业和个股 投资机会》 主讲老师：郭 峰 时间 智策软件名家专题课程 主要内容： 1、在投资时钟中寻找机会 2、行业投资机会 3、重点股票 1、在投资时钟中寻找机会 任何投资都不能独立于宏观经济之外。因此，对于宏观经济周期的判断成为了资产配置的首要基准。投资周期的框架帮助投资者识别经济周期中重要的转折点，确保投资者在资产转换中获取最大的收益。中国增长看汇丰PMI（50）或工业增加值（10%），物价看利率水平 1、在投资时钟中寻找机会,全周期中投资 来源：美林全球资产配置小组。箭头表示在一个经典的繁荣-萧条周期中的循环顺序 1、在投资时钟中寻找机会 中国的实践：股票、债券、黄金和衍生品 2、行业投资机会 投资方向：1、投资拉动--需求改善预期板块 2、结构转型--需求稳定类板块 1、投资拉动--需求改善预期板块 非银行金融、高端装备(高铁、海工、核电等)、水利、建材、环保 2、结构转型--需求稳定类板块 饲料养殖、装潢、生物医药、食品饮料、景点 2.1 金融创新—非银行金融行业 保险业：行业发展趋势展望 1、 降息不利于债券资产的配置和利息收入的增加 利率下调，促使债券的价格走高，债券的到期收益率进一步降低，对新进入的保费收入来说，不得不放缓了买入债券的步伐，影响了保险资金配置债券的进度。不利于保险公司消化新收入的保费，降低了保险公司新增债券的到期收益率。 降息不利于定期存款资产的利息收益的增加。由于保险资金投资渠道多元化，存款类资产占比已经下降，保险资金对利率的敏感性已大大降低，因此，对利息收入的影响是有限的。相反，随着权益类资产在投资组合中的比例增加，权益投资收益对保险资金的投资收益率起决定作用。 保险业：行业发展趋势展望 2、 新政推动行业转型 2012年5月14日，保监会发布了《关于保险资金运用监管有关事项的通知》，给予保险机构更加灵活的投资操作自主权。这些措施主要包括：（1）确定相应的投资政策，支持保险产品创新，改善保险公司盈利模式；（2）开放投资管理市场，建立市场化竞争机制，引入证券公司和基金公司等交易对手，提升投资能力和收益水平；（3）增加无担保债券品种，扩大投资操作空间，支持保险机构获取信用利差；（4）放松投资限制，增强可操作性，降低保险资产对资本市场的过度依赖，增强保险投资的稳定性和可持续性；（5）进一步拓宽投资领域，强化风险控制和后续管理，支持保险机构更好地服务实体经济；（6）优化境外投资管理体制，增加可投资市场、品种和比例，促进保险资金实现全球化配置；（7）盘活保险机构存量资产，创造增量收益；（8）运用风险管理工具，管理和对冲股市波动等风险；（9）加快保险资产管理机构专业化、市场化、规范化改革，创新运作机制和盈利模式；（10）实现可投资资产全托管，加强外部监督约束，维护保险资产安全完整。 保险业：行业发展趋势展望 2、 新政推动行业转型 保监会召开2012年上半年保险监管工作会议，会议指出，上半年保险市场运行呈现出缓中趋稳、稳中向好的特点：业务发展企稳回升、业务结构调整稳步推进、整体实力不断增强、行业整体偿付能力保持稳定。近期即将推出4项投资新政： 《保险资产配置管理暂行办法》、 《保险资金投资债券暂行办法》、 《关于保险资金投资股权和不动产有关问题通知》、 《保险资金委托投资管理暂行办法》。 保险业：行业发展趋势展望 3、权益类资产投资收益临近拐点 随着权益投资比例的增加并占有较大份额，保险公司的总投资收益率受固定收益类资产的影响越来越小，而与权益类资产的投资收益率相关度提高。保险公司的投资收益大部分来自于权益类投资，当然风险也来自于权益类投资。 随着市场的逐步回暖，股票和基金的投资收益开始上升。目前，市场整体估值水平已趋于历史最低水平。我们认为，股市再度深幅下调的空间已经不大，目前保险公司的投资风险已经较充分释放。 关注：中国太保、中国平安、新华保险 2.2 证券业 推出创新的措施 《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施》明确了未来券商创新发展的十一大类即将付诸实施的近期措施。 可以归结为：加快多层次资本市场体系建设、放宽业务范围和搞活证券行业三个方面。 从放宽业务范围来看，主要包括：松绑业务审批制度，加快新业务新产品创新进程；提高证券公司理财类产品创新能力；放宽自营投资品种范围；支持券商开展市值管理等各类中介服务，放宽报价回购/约定购回/融资融券业务限制；扩大代销金融产品范围；推动营业部组织创新；支持跨境业务发展等几个方面。 上半年中小券商、下半年大型券商：中信证券、海通证券 2.3 信托