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2.1 宏观经济分析（1） 第2章 股市分析之基本面分析 投资者进入证券市场，在进行股票交易前，通常都需要进行一定的投资分析，才能决定是否买入股票，买入哪类股票。 对股票进行分析有很多种方法，归纳起来可分为两大类：基本面分析和技术分析。所谓基本面分析，是指对宏观经济运行态势和上市公司基本情况进行分析的一种方法。而技术分析，是指利用某些历史资料来判断整个股市或个别股票价格走势的一种分析方法。 本章简单介绍基本面分析所关注的各种指标，下一章介绍技术分析的一些方法。 基本面分析主要通过对宏观经济、行业发展以及对具体的上市公司的基本资料进行分析，以判断大盘、行业或公司股价的走势，作为投资者交易的一个参考。 2.1 宏观经济分析 从长期来看，股票市场的走势是由国家经济发展水平和经济景气状况所决定的，股票市场价格波动也在很大程度上反映了宏观经济状况的变化。但是股票市场的走势与经济周期在时间上并不是完全一致的，通常，股票市场的变化要有一定的超前，因此股市被称作是宏观经济的晴雨表。 因此，投资者在操作股票之前，应首先对宏观经济进行分析，决定是买入还是卖出。本节介绍部分宏观经济分析中要使用到的指标。 2.1.1 宏观经济分析基本方法 股市有“经济晴雨表”之称，表明股市是宏观经济的先行指标。从长远来看，宏观经济是影响股市的唯一因素，其他因素可短期内改变股市的走势，但改变不了股市的长期走势。宏观经济对股市的影响主要有以下几个方法。 q 企业经济效益：宏观经济对企业的经营有直接影响。 q 居民收入水平：宏观经济对居民收入水平有较大影响，例如，在经济危机中，大多数公司都会对员工减薪，甚至解雇员工；而在经济处于上升阶段，居民的收入将会增加。居民收入水平提高，多余的资金就会流向股市。 q 投资者对股价的预期：当宏观经济走势好时，投资者对上市公司效益的预期会上升，自然愿意买入或持有股票。相反，当宏观经济不好时，投资者就不愿意买入股票。 通过宏观经济分析，可把握证券市场的总体变动趋势，只有把握住宏观经济发展的大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势，做出正确的投资操作。对宏观经济的分析方法主要有以下两种。 2.1 宏观经济分析（2） q 总量分析法：对影响宏观经济运行的总量指标进行分析，如对国民生产总值、消费额、银行贷款总额等指标的变动进行分析。 q 结构分析法：对经济系统中各组成部分及其对比关系的变化进行分析，如消费和投资的结构分析等。 2.1.2 国民经济总体指标 宏观经济分析中使用最多的是国民经济总体指标和金融指标，本节先简单介绍部分常用国民经济总体指标的含义，下节介绍有关金融指标的含义。搞懂这些名词及其含义后，投资者就可从相关部门发布的公开信息中获取这些数据，对宏观经济的走势进行判断了。 1. 国内生产总值（GDP） GDP是一定时期内（一个季度或一年），一个国家或地区的经济活动中所生产出的全部最终产品和提供劳务的市场价值的总值。通常用GDP来衡量该国或地区的经济发展综合水平，是通用的指标。 若一国的GDP大幅增长，反映出该国经济发展蓬勃，国民收入增加，消费能力也随之增强。这?，中央银行将有可能提高利率，实行紧缩的货币政策。反之，若国家的GDP出现负增长，显示该国经济处于衰退状态，消费能力降低。这时，中央银行可能会降低利率以刺激经济再度增长，利率下降加上经济表现不振，将使该国货币的吸引力随之下降。 国家统计局网站公布的数据，2009年我国全年国内生产总值335 353亿元，比上年增长8.7%。从2005～2009年国内生产总值可看出，我国GDP这几年都是连续大比例增加，如图2-1所示。 图2-1 2005～2009年国内生产总值 2. 工业增加值 工业增加值是指工业企业在一定时期内（一个季度或一年），以货币形式表现的工业生产活动的最终成果；是工业企业全部生产活动的总成果减去在生产过程中消耗或转移的物质产品和劳务价值后的余额；是工业企业生产过程中新增加的价值。 3. 失业率 失业率，是指劳动力人口中失业人数所占的百分比。劳动力人口是指年龄在16岁以上，具有劳动能力的人。在我国，统计部门公布的失业率为城镇登记失业率，其计算公式为： 失业率 = 城镇登记失业人数÷（城镇从业人数 + 城镇登记失业人数）× 100% 当失业率很高时，居民的收入减少，因经济问题还可能影响人们的情绪和家庭生活，引发社会问题。2009年年末，我国城镇登记失业率为4.3%，比上年末上升0.1个百分点。 2.1 宏观经济分析（3） 4. 通货