银行间企业债券信用利差宏观影响因素分析.pdf

指导教师成员名单 范龙振教授 万方数据 删螋- 目录 }^5要……………………………………………………………………………………………………………………．2 Abstract………………………………………………………………………………………………………………．3 第一章引言……………………………………………………………………………4 1．1 研究背景…………………………………………………………………………4 1．2 研究意义…………………………………………………………：一：：……………5 1．3相关概念界定……………………………………………………………………6 第二章文献综述………………………………………………………………………．．8 2．1信用风险及度量模型…………………………………………………………．．8 2．2信用利差概述及相关理论……………………………………………………15 第三章宏观因素的筛选与理论分析…………………………………………………22 3．1流动性因素……………………………………………………………………．22 3．2国债收益率曲线因素………。………………………………………………．24 3．3股票市场因素…………………………：………………………………………25 3．4通货膨胀因素…………………………………………………………………．26 3．5货币政策因素…………………………………………………………………．27 3．6经济增长因素…………………………………………………………………．27 第四章信用利差宏观影响因素的实证研究………………………………………．．28 4．1被解释变量的选取以及初处理………………………………………………28 4．2解释变量的选取以及初处理…………………………………………………30 4．3控制变量的选取………………………………………………………………．32 4．4长期企业债信用利差影响因素实证结果……………………………………34 4．5 中期企业债信用利差影响因素实证结果……………………………………35 4．6短期企业债信用利差影响因素实证结果…………：………………………一36 第五章研究总结与展望………………………………………………………………38 参考文献…………………………………………………………………………………39 后记………………………………………………………………………………………41 万方数据 摘要 企业债是目前企业融资的最重要的方式之一，近几年企业债券融资发展迅速， 随着我国企业债券发行市场的逐步扩大，企业债券的信用风险将对整个市场的信 用风险影响越来越大。信用利差作为信用风险的重要风向标，对债券的信用利差 进行研究有着十分重要的意义。对于投资者而言，有利于投资者对投资进行风险 管理和投资决策；对于企业经营者而言，有利于企业经营者选择合适的发行时机 和发行利率；对于监管者而言，信用利差可以在一定程度上预测违约事件和违约 概率，防范系统性的金融风险。 本文首先对国内外的文献进行分析和整理，通过理论分析筛选出影响信用利 差的宏观经济因素；其次通过债券收益率曲线，按照企业债券的期限和信用评级， 计算得出各期限各信用等级企业债的信用利差，并通过时间序列回归分析的方法 筛选出影响信用利差的宏观经济因素的显著变量，并得出信用利差与宏观经济因 素的相关关系。结论显示对于同样为短期限但评级不同的企业债，影响信用利差