现实期权理论及在投资决策中的应用.pdfVIP

现实期权理论及其在投资决策中的应用 捅 矍 企业在经营过程中，会面临很多投资决策问题。由于市场的不断变化以及技术的 更新换代等原因，投资决策需要在不确定环境下进行。在这种充满不确定性的环境中， 制定长期的、一成不变的决策显然是不现实的，而评价和利用灵活性的能力就变得非 常关键。传统的投资决策评估方法，往往忽视了一些不确定因素，低估了项目的价值， 会使得企业失去一些有价值的投资机会。为了更好的对投资项目进行评估，引入了现 实期权的概念。 现实期权是以实物资产为标的资产的期权，具体表现为在经营、管理、投资等经 济活动中，以各种形式获得的进行或有决策的权利，是金融期权理论在实物投资领域 的发展和应用。它不仅是应用于企业投资决策时的一种评价方法，更是一种思维方式。 本文首先介绍了现实期权的相关理论，主要包括了涵义、分类以及现实期权的思维方 式和规范性。这个部分主要介绍的是一些概念和基础理论。然后介绍了现实期权的几 模型。前两种定价模型在金融市场中为人们所熟知，而后一种定价模型则比较陌生。 现实期权的定价是在金融期权定价的基础之上实现的，其基本思想就是通过将现实中 的投资、资产与金融市场相联系，实现对企业拥有的各种或有性决策权利的回报方式 进行模拟，最终计算得出其价值。接下来本文分析了现实期权与投资决策，包括不确 定性环境下的投资、现实期权方法与传统投资决策方法的比较、现实期权理论的应用 条件和现实期权决策的步骤。这部分主要是分析现实期权与投资决策之间的关系以及 用现实期权理论来进行决策的可能性。论文的最后一部分以三个例子系统的研究了几 种现实期权定价模型在决策时的应用并加以比较。几种定价方法各有其优缺点，在运 用中要根据实际条件来选择合适的定价模型。但是不管使用哪种定价方法进行评价， 最终体现的都是期权的思想。这几种定价方法为企业的决策提供了有效的工具，将期 权理论数量化，使其可以和其他决策方法相比较。 通过分析比较，可以看出现实期权理论在投资决策中发挥的作用。现实期权理论 为经济环境变动对机会价值所产生的影响分析评估提供了依据，为投资者的决策行为 提供了主动性和灵活性。以期权的观点来考虑问题，分析企业的决策行为，并将这样 一种思维方式贯穿于决策之中，对于决策者来说是非常重要的。 关键词： 现实期权：投资决策；定价模型 1 现实期权理论及其在投资决策中的应用 Abstract in Facedwith havedifficulties investment complicatedcondition,enterprisesmaking are investment investmentsmadeinflexibilecondition．The strategyUsually,these be thebenefits．Atsanle risk．Itcan’t measured brings time，it exactly opportunity brings the with Inordertoevaluateinvestment introducesa originalways better,it