我国养老基金参和公司治理研究.pdf

摘要 摘要 人口老龄化使得现收现付制难以为继，向基金积累制转型成为大势所趋。 而采取基金积累制的养老基金必将积聚起庞大的基金，成为资本市场重要的 机构投资者。由于所持股权的巨大，大机构投资者在出售股权时将面临流动 性困难，从而使得养老基金唯有通过积极参与公司治理来维护自身的利益。 通过参与公司治理，养老基金改善目标公司的治理结构和治理机制，提升目 标公司的价值，进而体现为公司股价的上升，从而获得投资收益。 同时，良好的公司治理能够降低养老基金的投资风险。是否具备良好的 公司治理也作为养老基金投进行投资时的指标之一。 我国的养老基金起步较西方国家晚，相较于西方国家庞大成熟的养老基 金市场，我国的养老基金市场尚处培育阶段。国外养老基金的今天极有可能 就是我们明天的写照。因此西方国家的养老基金对于我国具有很强的参考意 义。 故一旦我国的养老基金快速积累起来，同样会面对与美、日、德等国的 机构投资者一样的问题——抛售股票的“执行成本”过高。我国的养老基金 在可以预见的未来必然也会选择参与公司治理。届时我国的养老基金必