沪深A股上市公司股权激励实施效果实证研究.pdf

摘 要 IIIIIl Ul IIIIIIII IIIIl 作为一种将激励和约束机制合二为一的激励政策，股权激励相对于一些短期 激励方式如奖金、津贴等，在降低代理成本、提升管理效率等方面更加有效和持 久。从1993年深圳万科集团首次试行股权激励制度开始，我国在这方面一直在 进行积极的探索。在股权分置改革前，由于股票流通性的问题，股权激励的发展 相对比较滞后和缓慢。随着中国证监会于2006年1月出台《上市公司股权激励 管理办法(试行)》，我国股权激励的发展迈上了一个新的台阶。股权激励开始了 真正意义上的推行，这对股东和管理层双赢局面的实现与公司业绩的提升都起到 了推进作用。但股权激励制度在实践中究竟能发挥多大的效用，由于研究时间和 研究方法等的不同，国内外学者对此还没有达成一致的认识。在新的制度背景下， 股权激励实施效果的研究更具有价值和实用性。 本文首先从理论角度对股权激励的基本概念进行了梳理，然后总结了股权激 励在我国上市公司中的实施和运用。接下来对股权激励的实施效果进行了实证研 究，本文选取了2012年沪深两市A股实旌了股权激励的上市公司作为研究样本， 公司业绩作为被解释变量用每股收益衡量，股权激励水平作为解释变量用管