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1998 年第 7 期 会计盈余披露的信息含量 ———来自上海股市的经验证据 赵宇龙 (上海财经大学会计学院博士生 　200083) 一、简 　介 ( ) 一 研究的背景和目的 财务报告的目的是向信息使用者提供与决策相关的信息。上市公司对外披露的财务会计 信息是否为投资者等信息使用者的投资决策所用 ,是否有助于投资者对未来现金流量的数量、 时点和不确定度进行评估 ,是会计界人士最关心并且必须回答的基本问题。从经验研究的角 ( ) 度讲 ,如果某会计数据集 accounting data set 的披露与证券的价格或交易量之间具有统计意 ( ) 义的显著相关 ,我们就说该会计数据集向 证券 市场传递了新的有用信息 ,或者说具有信息含 ( ) ( ) 量 information content 。本文采用事项研究 event study 的方法 ,探讨我国上市公司年度会 计盈余数据的披露与股票非正常报酬率的关系 ,揭示财务会计信息在我国证券市场中扮演的 角色。 由于我国会计学的发展与西方先进国家相比落后了很多年,当代会计学研究已经变成什 么模样 ,不仅非会计专业的学者不知道 ,就是长期从事会计本专业研究的专家也不是十分清 楚。事实上 ,从本世纪 60 年代后期开始 ,在科学哲学思潮的感召下 ,伴随把经济学和管理学变 为科学的呼声 ,一批年轻有为的会计学者在会计领域引入经济学尤其是金融经济学在 60 年代 取得的最新成果 , 以证券市场会计问题的经验研究为突破口,吹响了“会计革命”的号角 ,拉开 了会计学科学化的历史巨幕。经过30 年风雨跋涉和茁壮成长 ,科学主义的会计学术研究已经 ( 蔚为大观 ,它在为“决策有用”这一会计目标寻求可验证命题的过程中 ,形成了信息观 infor ) ( ) ( ) mation perspective 、计量观 measurement perspective 和契约观 contract perspective 三大理论 架构 ,成为当代会计学术研究的主流的和基本的范式。可以这样说 ,会计学在数千年的历史进 程中 ,从手艺发展为技术 ,再从技术发展成艺术 ,30 年前 ,踏上了科学化的不归路。 ( ) 笔者之所以选择会计盈余数据的信息含量作为研究题目 ,因为: 1 在过去 30 年的西方主 流会计研究中 ,大部分是在信息观的架构下展开的 ,会计数据的信息含量是基本的设问方式。 (2) 会计盈余数据被认为是最重要的会计信息 ,也是使用者最关心的信息 ,会计盈余的信息含 　本研究是在我的导师———中国证监会首席会计师张为国博士的指导和鼓励下完成的 , 同时美国 Tulane 大学教授李 志文博士、香港科技大学副教授陈建文博士、黄德尊博士 ,香港理工大学教授仇林明英博士、台湾政治大学教授吴安妮博士、 上海财经大学教授陈信元博士等也对本研究提出了修改意见 ,在此表示感谢。文中存在的任何疏漏和可能的错误均由作者 本人负责。 41 量是其他绝大多数会计学术研究的前提和基础。以前国内曾有人试图考察会计盈余公布的市