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IPO定价理论与模型研究 IPO定价理论与模型研究 摘要 制定合理的新股发行价格(简称IPO定价)，随着新股询价制的实施，再次成 为理论界和实务界最关注的热点。研究IPO定价影响因素，有助于IPO的合理定 价，对于保证上市公司按顺利筹集到较为理想的资金数量，指导投资者投资行为 的理性化，促进资本在一、二级市场的优化配置，推动整个证券市场的发展，具 有重要的理论价值和实践意义。 IPO定价的基本理论从产生至今已有几十年的历史，理论上己经比较完善，实 践上国外许多投资银行运用都比较成功。然而IPO定价理论作为一项比较成熟的 理论体系，在我国股票市场却并没有得到很好的应用，这其中除了有对IPO定价 的基本理论认识不足、股市不成熟、询价制实施的条件还不完全具备、公司治理 结构不完善、投资者缺乏投资理性等原因外，另一个重要原因是大部分上市公司 IPo定价时使用的方法并不适用。 本文研究的对象是我国股市IPO定价影响因素。首先应用定性方法分析利益 相关主体对IPO定价的互动影响过程，然后运用多因素逐步回归法来研究内、外 部影响因素，找出IPO定价需重点关注的内、外部因素，继而提出IPO定价模型。 该模型对于改善上市公司的IPO定价方式，提高IPO定价效率，平衡各利益相关 主体的利益，优化资源配置，具有一定的理论指导和现实意义。 全文共分五章。第一章主要介绍研究的目的及意义、国内、外研究现状，以 及本文的研究思路等内容。第二章对IPO定价过程中利益相关者的行为进行分析。 第三章从内、外部因素与IPO定价的关系的角度，对IPO定价影响因素进行理论 分析，从整体上把握IPO定价流程。第四章运用多元因素回归方法，构建IPO定 价模型，并验证模型的有效性。第五章总结本文对上述内容研究得出的结论，在 此基础上，从定价方式、市场和上市公司三个层面提出IPO定价管理规范化的对 策建议。 关键词：新股发行；询价制；利益相关主体；逐步回归法 IPO定价理论与模型研究 The IPOs andResearchForIPOs PricingTheory Pricing ModeI ABSTRN瀑 The ofIPOshasbecomeonefocusinthecurrent andthe pricing theory field of is that duringpracticeBook—building．It practicing important thefactors the ofIPOsfor IP0s studying affectingpricing achievingright raisemore andleadinvestortorational price，whichhelpenterprise money deal．Sothe IPOs to resourceinasecurities right pricehelpsoptimize marketandrealizethesecuritiesmarket inChina． promotion It’Sabout sincetheIPOs