浑水公司调查研究方法public.pdfVIP

浑水公司做空案例研究 研究背景：近期国内媒体对浑水公司做空中概股的事件频频报道，特别是国内知名的楼宇媒 体运营商分众传媒在11 月也遭浑水狙击后，在媒体的渲染下，浑水俨然成为了一个蒙着神 秘面纱的“中概股杀手”。在成熟的美国资本市场，做空机构是整个资本市场生态系统中不 可或缺的一部分，他们发挥了价值纠错的功能。而我们信托公司作为专业的财富管理机构， 除了要有一双价值发现的“慧眼”，更需要有一双价值纠错的“火眼”，从而避免普通投资者 容易陷入的价值陷阱。因此，我们希望从财务的角度，以普通的常识和逻辑去撩开浑水这张 神秘的面纱，为我们的业务提供具有一定价值的线索。 1. 概览 我们研读了浑水公司对ONP （orient paper inc. 东方纸业）、RINO （绿诺环保）、CCME （中国 高速频道）TRE （嘉汉林业）以及 FMCN （分众传媒）的调查报告并且就这些报告中提到的 问题对公司财报、网站以及个别信息在网络上按正常的逻辑初步求证，认为浑水做空的公司 分为三类： 第一类是类似安然的庞氏骗局公司，如嘉汉林业；第二类是有一定经营实体但恶意造假的垃 圾公司，如东方纸业、绿诺环保及中国高速频道；第三类是投资行为和财务报表存在一定疑 问和疏漏，或