中国上市公司资产重组模式探究.pdf

中国上市公司资产重组模式研究 摘要 7近年来中国证券市场的上市公司发生了大规模的资产重组活 动，重组模式伴随着中国证券市场的发展日趋成熟。资产重组对提 高公司的竞争优势、盈利能力，促进经济发展有积极的意义√本文 分四个部分： 第一部份：明确提出资产重组的实质是产权的流动，目的是为 了资本的增值。姒对上市公司资产重组的实证研究中表明，中国的 ．J：市公司有明显的扩张倾向；上市公司重组的模式的创新和政策与 制度环境的供给、二级市场的炒作三者互相促进。尹1一，一 第二部分：资产性重组活动有丰富的购买和支付方式满足重组 各方的需求，讨论了横向、纵向和多元化并购的不同的价值创造逻 辑，分析各种模式的优缺点。 第三部分：控制权转移的是一个寻租行为。买壳上市促使壳资 源的优化配置。f租的存在可能造成社会福利的损害，其中无偿转让 模式中更加有这种可能。一定条件下的回购可以增加公司的价值。 提出国有股回购可以成为是国有股的减持途径。厂一r 第四部分：用会计指标法对重组业绩的分析表明，在短期内对 上市公司业绩改善的作用较为明显，但从长期时间跨度来看，被重 组公司业绩有明显的回潮迹象，持续发展能力相对较差。