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聚酯原料购销时点分析 第一部分 POY价格和聚酯原料价格走势对比 从图中可以看出：POY和PTA的价格走势是正相关的。POY和MEG的价格走势基本是正相关的，除了07年下半年因MEG供需失衡造成价格暴涨之外。因此可以通过研究POY的价格走势规律来间接判断聚酯原料的价格走势规律。 第二部分 POY产品库存和价格之间的规律对购销策略的指导 一、采购决策 1.理论假设：从图中可以看出：POY库存高点时价格几乎都是低点，库存低点时价格几乎都是高点。因此可以总结出规律：“随着库存的降低，价格不断上涨”。更深入的分析：库存高点占用了工厂大量现金流，必然使得工厂降低生产负荷，从而减少了供给。而经过之前的促销价格已至谷底，相对较低的价格使得下游的备货需求及贸易商的投机需求相应释放。因此在库存降低的过程中，由于供需关系深层次的作用导致价格上涨。 2.实际操作：POY库存高点时进行采购。 3.操作难点：POY库存高点一般在14至16天的区间，但2012年上半年一度达到了20天的历史新高，给采购时点的把握带来了难度。 4.深度分析：库存高点的表面现象之后更深层次的本质是工厂已经经过了一段时间降低负荷（刚开始降负时并不是库存高点）以减少供给，因此从工厂降负的时间就可以间接判断POY库存的高点。 库存高点的时候，聚酯原料价格随着POY价格已经经过了一段时间的下跌，贸易商库存也将要下跌。 5.解决办法：深入市场一线，了解工厂降负的具体情况可以相对真实精确的把握库存的高点。 二、销售决策 1.理论假设：同样根据图形走势可以得出规律：“随着库存的增加，价格不断下跌”。更深入的分析：库存低点时工厂现金流状况较好，使得工厂提高生产负荷，从而增加了供给。而随着之前的价格不断上涨，相对较高的价格使得下游的备货需求及贸易商的投机需求释放完毕。因此在库存增加的过程中，由于供需关系深层次的作用导致价格下跌。 2.实际操作：POY库存低点一般在4至6天的区间，库存低点进行销售。 3.操作难点1：库存底点是相对的，从绝对值看10天的库存较高，但是相对于之前的15天已经是相对低点。如果此时有利润可以提前销售止盈，不需要等待库存降低到4-6天的区间。 2010年3月23日库存高点即价格低点采购之后至4月24日库存降低至9天的短期低点，此时POY价格在相对高点，这时完全可以现行销售。如果一定要等到库存降至6月中旬的3天低点再进行销售，不一定能取得良好的利润。 4.操作难点2：在库存从高位降低的过程中，价格震荡没有同步上涨，为了等待库存继续下降，价格同步上涨而没有销售。之后往往库存反转上涨，价格不升反降造成亏损。 2012年4月12日库存高点即价格低点采购之后直至5月14日，虽然库存从19天降至14天，但POY价格一直在11000左右的震荡没有相应上涨，这时应该及时进行销售。因为随着工厂生产负荷的降低供给的减少需求却不能有效改善，造成了产销率的下降，反应在价格上就是震荡徘徊。随着产销率的下降，库存再次增加的过程中，供大于求的状况必然使价格进一步下跌。如果不能及时销售必然使的持仓头寸产生减值，即使到了8月初库存降至4天的低点价格随之涨至高点，漫长的销售周期也带来了大量的仓储成本。 4.深度分析：库存低点的表面现象之后更深层次的本质是工厂已经经过了一段时间增加负荷（和产销率）（刚开始增负时并不是库存低点）从而使供给增加，因此从工厂增负的时间就可以间接判断POY库存的低点。 库存低点的时候，聚酯原料价格随着POY价格已经经过了一段时间的上涨，贸易商的库存也将要增加。 5.解决办法：深入市场一线，了解工厂增负的具体情况可以相对真实精确的把握库存的低点。库存高点采购之后在库存降低的过程中，如果价格震荡则及时销售止损，如果价格有所上涨则及时止盈。 第三部分 供需对原料价格的决定性影响 一、供求、成本、价格的关系 我们常说影响一件商品价格的因素包括成本和供求。成本决定了生产这件商品所付出的劳动，决定了其价值。而供求使得商品价格围绕商品价值上下波动。以PTA为例，它们之间的关系实质如下： 价格 供求 （PTA的）价格 下游（即聚酯）的成本 成本 （即PX的价格） 1．供求对价格的影响： 供求对价格的影响是最直接的，供大于求则价格下跌，供不应求则价格上涨。 2．成本对价格的影响： 成本对价格的影响不是直接的，而是通过供求间接产生的。就拿PTA来说：PX作为PTA的原料成本，如果价格上涨，并不一定引起PTA价格的上涨。只有在聚酯工厂对PTA的需求大于供给时，才会上涨（不一定是真实的需求，往往是心理预期引起的投机或者说是避险需求）。如果是供大于求时，PTA价格是震荡下跌的。因为聚酯工厂完全可以不接受PTA的涨价，从而