中国商业银行活期存款估价研究.pdfVIP

摘要 摘要 当前，我国利率市场化改革已经取得较大进展，已经形成了同业拆借利率、 国债回购利率和国债发行利率三种完全市场化的利率，各种利率之间的关系也 趋于规范，完善的市场利率体系正在逐步形成，同时国有银行上市及金融业竞 争的加剧要求商业银行提高风险控制能力和资产负债管理能力。活期存款作为 商业银行的一种重要资金来源，它在商业银行资产负债管理中占有重要地位， 由于商业银行活期存款对利率不敏感，比较稳定并未引起过多关注，但由于其 内含期权特性，当利率朝不利于银行的方向变化时这种内含期权风险就会突显。 对商业银行而言，活期存款的投资收益要高于所支付的利息，而且是一种没有 信用风险的负债，当商业银行把这些资金投资到没有违约风险的国债时，所获 得的无风险收益就体现了活期存款的溢价性。长期以来，我国的利率管制政策 使商业银行无需关注利率风险，各主要商业银行的利率风险管理仍停留在缺口 管理的水平上，对资产负债中的内含期权风险仍缺乏足够的重视。活期存款定 价研究一方面能为国内相关研究提供补充，另一方面也能有利于商业银行利率 风险管理提供参考。 在国外关于活期存款估价研究也只是在近十几年中才发展起来，而国内关 于这方面的研究则处于起步阶段，仅有少量的相关方面研究，而且缺少实证研 究支持。随着我国利率市场化改革的深入，各商业银行必然要加强活期存款内 含期权风险管理。本文首先回顾了活期存款估价模型发展的三个阶段，并用比 较分析方法，对主要模型进行了分类研究，总结了活期存款估价模型的一般要 素，接着分析了我国商业银行存款的影响因素，并重点分析了活期存款与定期 存款的区别，最后建立了我国商业银行活期存款估价模型，并进行了实证分析。 本文在对国外已有的活期存款估价模型的基础上建立了我国商业银行活期 存款估价模型，并进行了实证研究。本文研究结果表明，我国商业银行活期存 款存在较高的溢价性，到期日、衰退率、市场利率等因素的变动对溢价的影响 较小。与已有的研究结论相比，本文实证的结果较好反映了我国活期存款的各 方面特性，因而，本文设定的模型有一定的理论意义和实用价值，可以为商业 银行的活期存款研究提供一定的参考。 关键词商业银行；活期存款；利率风险；估价模型 Abstract Abstract At market-offentedinterestratesreforillhasmadesubstantial present,Chinas loaninterest interestratesandreleaseinterest progress．Interbankrate,repurchase rateof bondswere market．oriented．Thebetween government already relationships variousinterestrateshavealsobecome standardized．andan increasingly integrated interestrate is into the ofstate—owned systemcomingbeing．Aspublicoffering banksandthekeen infinancial all commercialbanks competition industryrequire its controland main ofrisk asset oneofthe improvecapabilities management．As s