人民币均衡实际汇率地研究.pdf

摘要 摘要 均衡汇率水平对于一个国家内、外经济的可持续发展来说至关重要。估计出 汇率的均衡水平就可以掌握实际汇率的失调情况，进而采取相应的措施改善失调 的状况。2005年7月，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行 调节、有管理的浮动汇率制度，这表明人民币汇率不再盯住单一美元，而是形成 更加富有弹性的汇率机制。众所周知，对于采用浮动汇率制度的国家来说，汇率 的决定是由市场机制自动进行调节的，但对于采用有管理的浮动汇率制度的国家 来说，维持汇率的稳定需要依靠政府的宏观调控、是有成本的。因此，只有充分 了解均衡汇率的变动趋势才能更有效的进行汇率管理。 一 本文的目的就是在全面了解均衡汇率决定理论的基础上，寻求一种更适合人 民币均衡汇率研究的理论模型，以此为基础对人民币均衡汇率进行度量，进而对 汇率的失调程度进行估计。 本文对西方众多的均衡汇率决定理论进行了归类，详细阐述了各种模型的建 立、应用及发展情况，并着重对几种最常用的模型进行了比较分析。在此基础上， 分别基于行为均衡汇率模型和实际利率差模型，应用协整检验、Hodrick．Pr