实物期权理论及在城市污水处理BOT项目决策中的应用的研究.pdf

实物期权理论及其在城市污水处理BOT项目决策中的应用研究 摘要 随着我国社会经济水平的不断提高，政府大大加强了对城市污水的治理力 度。基于政府政簸的大力支持，适应城市污水处理项目的BOT运作模式成为该行 业产业化改革的方向，并呈现出广阔的市场投资机会。然而，由于城市污水处理 BOT项目投资大、周期长、阶段性强、收益波动等方面的特点，传统的NPV方法 在评价此类项目的过程中，忽略了项目中含有的柔性价值，存在较大的缺陷。作 为新兴的投资决策方法，实物期权方法在评价项目的不确定性问题上具有突出的 优势。因此，在这种背景F学习和研究如何将实物期权理论应用到城市污水处理 BOI、项目的决策中，以便更好地为投资决策服务，就具有较大的理论意义和现实 意义。 本文共分为六章，包括三个部分的内容，具体如下： 第一部分：第一部分包括第一章和第二章，属于投资决策理论综述篇。本篇 伞面、系统地阐述了传统投资决策方法和实物期权理论的基本内容和一般应用框 架，通过对比分析阐明了实物期权在评价项目不确定性方面的突出优势： 第二部分：第二部分包括第三章和第四章，催于城市污水处理BOT项H的实 物期权分析篇。本篇客观地分析了城市污水处理BO，l项目中的基奉期权特征，借 鉴