我国上市公司“管理层讨论和分析”有用性的研究.pdf

摘要 摘要 Discussionand MDA)是上 “管理层讨论与分析”(Management’s Analysis，or 市公司对外披露的信息当中最具价值的部分，提供了基于公认会计准则而产生的 表内信息及报表附注无法提供的信息，满足了投资者对信息相关性和前瞻性更高 的要求。通过MDA披露，投资者可以了解上市公司管理层对重大历史事项的理 解、对重大风险的评价以及对未来重大事项的预测及预测基础。 中国证监会引入MDA信息披露制度已有5年历史，当前我国上市公司 MDA到底有没有起到借给投资者一双“慧眼”、改善公司信息披露质量的预期作 用呢?研究MDA有用性具有重要意义，它直接关系到MDA存在的必要性和 合理性，也是今后进一步研究MDA的基础。另一方面在我国还缺乏对MDA 有用性的深入研究，因此值得对此加以研究和分析。本文选取上海证券交易所所 有A股公司2004年半年度报告MDA为研究对象，研究MDA中对产品价格、 销售收入、生产成本、投资情况和未来展望的讨论对预测公司未来销售收入、每 股盈余、经营现金净流量的辅助作用及其市场反应。实证结果表明我