《华泰证券-东方集团-600811-调研报告：五常大米入市》.pdf

[table_subject] 调研报告 2011 年03 月01 日 研究员：裴雷 [table_research] 东方集团(600811) 执业证书编号：S0570200010031 电话：025 五常大米入市 新起点到来 E-mail ：peilei_work@126.com 地址：南京市中山东路90 号 [table_main] 公司研究类模板 投资评级：推荐(首次评级) 投资要点： [table_invest]  东方集团2009 年成立东方粮油进军高端大米产业，公司计划用三年时间， 综合Ⅱ 当前价格(元) ： 9.29 在黑龙江省五常市、方正县、庆安县、肇源县、通河县分别建设并完善五个大 目标价格(元) ： 12.1 型循环经济核心加工园区，辐射500 万亩水稻种植面积，达到200 万吨的收购 股价走势图 量。同时，依托锦州港，作大粮商，共同建立粮油运输、储存、销售为一体的 贸易平台，完成500 万吨粮油贸易量的战略目标。 [table_stockTrend] 30% 2010-3-1～2011-3-1 25561  公司目前已经签约了 115 万亩的订单农业，其中44 万亩是五常地区，其 20% 20561 中有4 万亩有机稻花香。近期受到国储收粮的要求，截止4 月15 日之前,所有 10% 0% 15561 粮企全面暂停收粮，我们初步估算，东方粮油2010 年已经完成收购大米30 万 10561 -10% 吨左右，我们预测 2011 年在完成 60%的销售进度的情况下，累计收入 24.84 5561 -20% 亿元，贡献毛利8.02 亿元。 -30% 561 10-3 10-6 10-9 10-12  公司旗下东方家园是中国最大的家居建材连锁企业之一，拥有 25 家直营 成交量 东方集团 上证综指 店铺，营业面积超过100 万平方米，目前建材流通行业卖场的商业模式比较单 一，竞争方式趋于同质化，毛利率已经从2000 年的20%下降到10%左右，我们 相关研究 预测该块业务维持5%增长，可以贡献1.8 亿毛利。赤峰金矿预计可以实现0.21 亿毛利。 [table_relat