经理股票期权的理论基础及应用.pdfVIP

摘 要 经理股票期权是现代企业制度下资本的所有权和经营权分离的 产物，其作用在于激励企业的高级管理人员，使企业的经营达到所有 者的目标。在以美国为首的西方发达国家，经理股票期权的应用较为 普遍，且取得了较好的效果。我国的经理股票期权的实施则刚刚起步。 本文详细阐述了经理股票期权的理论，研究了国外最具代表性的美国 的经理股票期权，并对国内的经理股票期权的现状进行了研究分析， 就有关问题展开讨论，在此基础上，提出了在中国实行经理股票期权 要解决的问题和应采取的对策。 扛毒〕 关键词 :经理股票期权 ;理论 ;应用 ABSTRACT Duetotheseparationofownershipandoperationrightinthemoderncorporate governancesystem,theexecutivestockoptionwascreated.Itcanstimulatehighrank governorsofenterprisestoserveforrealizationofthegoaldecidedbytheowner.The executivestockoptionhasbeenwidelyappliedinthedevelopedcountry,especiallyin America,andhascreatedgoodeffect.Buttheapplicationofexecutivestockoptionin ourcountryisstillintheperiodofbeginning.Inthispaper,thewriterexpatiatedthe theoryofexecutivestockoptionindetail,thenstudiedtheexecutivestockoptionin Americawhichwassomewhatamodelofdevelopedcountries.Laterthewriter studiedthesituationoftheapplicationofexecutivestockoptioninourcountry.Based onthestudyallabove,thewriterpointedouttheproblemswhichholdbackthe applicationofexecutivestockoptioninourcountryanddevelopedrelevantmeasures togetoverthem. KeyWords:ExecutiveStockOption;Theory;Application 中 南 大 学 江:摘 管23 学 院硕性二论文 前 言 在现代企业制度下，资本的所有权和经营权是分离的，如何激励 企业的高级管理人员，使企业的经营达到所有者的目标，这个问题一 直困扰着企业的所有者。 对这个问题的探索导致了20世纪70年代经理股票期权在美国的 出现。近年来，经理股票期权在以美国为首的西方发达国家中运用得 较为普遍。随着我国市场经济的深入发展，经理股票期权这一对企业 高级管理人员的激励措施正 日益受到国内企业界和学术界的关注和 重视，并有少数几个城市向经理股票期权迈出了尝试性的步伐。但是， 目前国内对经理股票期权的认识还很不充分，对如何实行经理股票期 权也存在颇多争议。 本文详细阐述了经理股票期权的理论，研究了国外最具代表性的 美国的经理股票期权，并对国内的经理股票期权的现状进行了研究分 析，就有关问题展开讨论，在此基础上，提出了在中国实行经理股票 期权要解决的问题和应采取的对策。 第一章 经理股票期权的理论基础 1．1 经理股票期权概述 1 1 1 经理股票期权简析： 在衍生金融工具大家族中，有一类options，即期权。它是以对一 定标的物或其合约的选择性买卖权利为核心，它赋予买方在将来一定 时问内以事先商定的价格选择是否买入 或卖出 一定数量和规格的 某种标的物或其合约的权力，而卖方有义务按规定满足买方未来买卖 的要求。股票期权是一种以一定的费用 即期权费 获得在一定的时 刻或时期内拥有买入或卖出某种股票的权利的合约。期权合同的买方 可以在期权的到期F1或到期月之前按合同约定的价格买进或卖出约 定数量的某种金融工具，但也有不履行这个合同的权利，在期权合约 中，买方拥有的是权利而不是责任，卖方捌有的是责任而非权利。 Stock 所谓经理股票期权 Executive Option，简称ESO 是现代 企业中剩余所有权的一种制度安排，是指企业所有者向经营者提供的 一种在一定期限内按某一既定价格购买一定数量公司股份的权利。持