信用风险模的定价研究.pdfVIP

摘要 摘要 信用风险，又称违约风险，是指由于金融合同中订约方信用品质的不可预 测改变而引起的损失，包括信用降级、不能支付债务和清算．随着企业债券市 场的快速发展。全球金融管制的放松，新型金融衍生产品的不断推出，人们越 来越认识到信用风险在资产定价及风险管理中占有越来越重要的地位；随之， 产生了大量的信用风险模型．我国已经加入WTO，本身竞争能力就较弱；同时， 尽管我国的企业债券市场发展迅速，但相对经济发达国家的债券市场还相对较 为落后．所以，研究信用风险模型对提高我国金融机构的竞争能力，为发展债 券市场有着重要的理论与现实意义。 本文在较为全面地阅读国内外相关文献的基础上，第一章和第二章对现有 的信用风险模型进行了回顾．针对传统的信用风险定价模型及信用风险模型将 违约回收率看成是一个外生的常数或是一个独立的变量，而忽略回收率和违约 概率之间的负相关性这一问题；第三章构建了可违约零息债券定价的结构化风 险率模型，应用指数函数来表示回收率和违约概率之间的负相关性．在对风险 率的定义中，该模型认为一个外生的损失过程会随机地冲击公司．通过假设该 损失过程是一个Poisson过程，得到了由公司价值和利