投资组合规及其效用模型的实证研究.pdfVIP

中文摘要 中文摘要 本文首先回顾了资产组合理论的发展，在对我国的证券市场简单介绍之后， 对马科维兹资产组合模型进行了评述，并进而进行了实证分析。 在实证研究时，本文依据曹兴、彭耿的(Markowitz投资组合理论在中国证 券市场的应用》一文中得出以下结论：为了达到组合风险充分分散的目的，随 机股票组合大致需要9—13只股票．而不同行业股票组合只需要5-8只股票。据 此，本人从我国证券市场的不同板块中选取了业绩较好的五只股票为研究样本， 首先以一个月做一次交割，分别求得每只股票每月的收益率，随后相继求得每 只股票的单项期望，及五只股票彼此间的协方差矩阵，并要求组合投资的收益 率不低于厶，由此构建均值一方差资产组合模型，并求解分析。 之后，从每只股票每月的收益率中选出低于每只股票的单项期望的样本数 据，按照对数效用模型所要求的，求得对数效用模型下的协方差矩阵，并使组 合投资的效用不低于民，由此构建对数效用模型，取不同的风分别求解，并与 均值一方差资产组合选择模型的解进行对比，从而分析两种模型之间的关系。 而在实际证券组合投资中，管理着既想使收益最大化，又想使收风险最小， 因此多目标证券组合投资的建模及求