政府补助、研发投入和公司价值的研究.pdf

摘 要 转型经济背景下，大力发展高科技产业是推动经济结构转型和升级的催化剂， 而政府补助作为一种重要的宏观经济调控手段，在降低研发成本和推动经济方面 更是起到了不可代替的作用。近几年来政府已出台不少相应政策，以增强公司创 新实力，促进公司研发效果。创业板上市公司普遍从事高新技术产业，其技术创 新能力较高，是提高整体创新技术水平的重要支柱。创业板上市公司的研发投入 提高我国经济发展的科技含量，提升自主创新产业的整体创新能力与发展潜力， 增强我国综合国力与竞争力。 政府补助对于公司发展的重要性不言而喻，国内外学者对政府补助的研究已 经取得了一定的研究成果，但从目前的研究成果来看，政府补助给公司业绩带来 的影响还没有定性的结论，另一方面，学者过多地关注政府补助与公司价值的相 关性或政府补助对研发支出的影响，较少研究政府补助、研发投入、公司价值三 者之间的关系。由于我国特有的制度环境，国有公司与非国有公司与政府联系的 亲密程度不同，因而在获得补助或政策优惠方面存在差异，本文引出股权背景这 一因素，分析不同股权背景公司政府补助对RD投入的影响，以及政府补助对 RD投入与公司价值的相关性的中介效应。 本文共分为五部分。第一部分是绪论。介绍本文的研究背景及意义，梳理国 内外研究现状，并介绍了本文研究思路和方法、创新与特色。第二部为理论基础。 该部分对研究对象的相关概念进行界定，并对信号传递理论、利益相关者理论和 投入产出理论等进行阐述。第三部分是理论分析和研究假设。该部分对上市公司 政府补助必要性及其现状进行描述，分析了政府补助影响RD投入提升公司价值 的作用机理，在此基础上提出本文的研究假设。第四部分是实证研究。本文选取 2010—2012年我国创业板上市公司作为样本，基于不同股权背景，分析政府补助对 RD投入的影响效应，并以政府补助为中介，研究政府补助对RD投入与公司 价值相关性的中介效应。通过对样本数据进行所有变量的描述性统计、模型中各 变量的相关性分析以及OLS回归分析，本文最终得到以下研究结论： 1、政府补助对创业板上市公司RD投入起到激励作用，政府补助显著提高 创业板上市公司RD投入强度。 2、相对于国有公司，非国有公司的政府补助更能激励RD投入强度。通过 对股权背景与政府补助的交乘项研究其与RD投入的影响效应，结果发现国有股 权背景抑制公司政府补助对RD投入的促进作用。 3、政府补助正向调节RD投入与公司价值的正相关性，RD投入的公司价 值效应具有滞后性，且这种政府补助的正向调节作用在非国有公司更显著。 关键词：政府补助；研发投入；公司价值；股权背景 Abstract the of isa Under industry backgroundeconomytransition，developinghigh—tech foreconomic and subsidiesasan catalyst restructuringupgrading，andgovernment in costofRD macro—control an role important mean，playirreplaceablereducing activitiesand economic the hasissueda government promotingdevelopment．Recently numberof to innovationand their strengthenenterprise promote