财务管理03-风险和报酬.ppt

* 一、证券投资组合的收益与风险 1、单个证券的收益与风险 第三节 证券投资组合的风险与报酬 * 2、两种证券组合的收益与风险 δP ------证券投资组合的标准差 δAB-----证券A与B的协方差 证券投资组合的收益是单项证券收益的加权平均数 证券投资组合的风险不是单项证券风险的加权平均数 * 协方差（δAB）反映两种证券收益 之间的互动性。 协方差 0：表明两种证券收益同方向变动 协方差 0：表明两种证券收益反方向变动 协方差 = 0：表明两种证券收益变化不具有相关性 * 相关系数ρ与协方差的性质相同，取值范围 [ -1，1 ] 相关系数 = -1，完全负相关 相关系数 = 1，完全正相关 相关系数 = 0，不相关 相关系数 -1 ρ 0，负相关 相关系数 0 ρ 1，正相关 * * 3、N种证券组合的收益与风险 协方差矩阵 二、证券投资的风险类型 * 1、公司特有风险（非系统风险或可分散风险） 是每个公司特有的风险，它源于公司本身的商业活动和财务活动。 它表现为个股报酬率变动脱离整个股市平均报酬率的变动。 可以通过投资组合分散这部分风险。 相关性 * 相关性：两种资产的关联程度。 完全正相关：两种股票价格同时上升或下降，且上升或下降幅度完全相同。 完全负相关：当其中一种股票价格上升时，则另一种股票价格下降，并且上升和下降幅度完全