我国信息技术业上市公司资本结构影响因素及其优化的研究.pdfVIP

Research on Capital Structure Influencing factors and Optimization of Listed Information Technology Companies in China A Dissertation Submitted for the Degree of Master Candidate：Zhang Dan Ting Supervisor：Prof. Yun Hong Chang’an University, Xi’an, China 摘 要 21 世纪以来，我国信息技术产业实现了持续快速发展，逐步成为国民经济的战略性、 基础性和先导性支柱产业。但是受国际金融危机影响，2008 年下半年以来，信息技术产 业销售收入增速大幅下降，重点领域和骨干公司经营出现困难，产业发展面临严峻挑战。 公司的资本结构不仅影响其资本成本和价值，同时对公司自身的发展和宏观经济的运行 都有重要影响，所以研究信息技术业上市公司资本结构如何优化显得十分重要，但在提 出资本结构的优化建议之前最为关键的就是要找到影响资本结构的主要因素；另外信息 技术业上市公司高投入、高收益、高风险的特点决定其资本结构影响因素有别于传统的 公司。尽管国内外许多学者对企业资本结构影响因素作了大量的理论和实证研究，也取 得了很大成果，但因各国经济的特殊性、行业的差异性、现实经济的复杂性、以及研究 的方法和重点的差异，实证检验的结果与理论并不完全一致，甚至出现相反的结论，因 此，从我国的实际情况出发，对信息技术业上市公司资本结构的影响因素进行分析，并 进一步探讨如何优化信息技术业上市公司资本结构，是一个十分重要和现实的问题。 本文以沪深两市 48 家信息技术业上市公司为样本，结合财务学、管理学、政治经 济学的基本知识，采用文献分析、规范分析、实证分析与比较分析等研究方法，多角度 对信息技术业上市公司的资本结构现状及其影响因素进行分析和比较。选取成长能力、 公司规模、资产担保价值、股权流动性、盈利能力、短期偿债能力、营运能力以及税率 等影响因素构建计量模型。实证分析发现，目前信息技术业上市公司资本结构不合理， 资产负债率比较低，其资本结构受个别因素的影响较大，通过对比3 年的实证结果发现， 影响信息技术业上市公司资本结构的有些主要因素是稳定不变的，而有些因素却是不稳 定的，部分地说明了现有的许多研究结论相互矛盾的原因。最后提出信息技术业上市公 司资本结构优化的建议，以期望为我国信息技术业上市公司的健康发展提供有益的帮 助。 关键词：信息技术业上市公司、资本结构、影响因素、实证分析 I Abstract Since twenty-first Century, Chinas information technology industry to achieve sustained and rapid development, gradually become a strategic, fundamental and guiding pillar industry of national economy .However, the impact of international financial crisis, since the second half of 2008, the information technology industry sales revenue growth rate dropped Significantly, key areas and key enterprises operating difficulties, industry development is facing severe challenges. Not only affect the cost of capital due t