我国的住房抵押贷款证券化模式的研究.pdf

我国住房抵押贷款证券化模式研究 摘要 作为上个世纪最重大的会融创新之一，住房抵押贷款证券化对一 个国家经济的稳定与发展会产生巨人作用，尤其是在资本市场与房地产 市场方面更为明显，这一点在国外许多国家已得到证明。随着我国住房 抵押贷款一级市场的不断快速发展，我国的住房抵押贷款证券化也日益 变得迫切，已成为我国金融决策层关注的焦点。我国的理论界与国有商 业银行都在积极探索适合我国的住房抵押证券化方案，然而至今没有一 个试点方案能被央行接受，最大的争议之一就是采用何种证券化模式。 经过系统的学习与研究，作者发现现有的一些方案存在着一定的 不足，最大的问题是将国外住房抵押贷款证券化的某种框架与支撑这些 框架协调运行的背后因素相割离，然后将这些己被孤立的架框简单地移 植国内，成为其方案的模式框架，这种方案显然会对我国住房抵押贷款 证券化的开展不利。因此本文立足于前人的研究，并尽可能克服前人的 局限，从可能会影响住房抵押贷款证券化模式的因素入手，在对国外成 熟做法的深入比较分析的基础上，讨论了我国住房抵押贷款证券化模式 的一般条件及影响【习素，并出此建立了一个适合我国实际的住房抵押贷 款证券化模式。按照这一逻辑，本文共分成五部分，第一部分是对世界 各国住房抵押贷款证券化开展情况的概述，并分析了我国住房抵押贷款 市场的现状；第二部分以美、加、澳、英、德、香港为研究对象，对三 大证券化模式及相关影响模式的因素进行了比较分析；第三、四部分是 本文的重点，首先从新制度经济学的角度提出了我国住房抵押贷款证券 化模式的一。般条件，结合我围国情讨论了可能影响我国住房抵押贷款证 券化模式的因素，并在此基础上寻求建立起一个适合我国的住房抵押贷 款证券化模式：本义的最后一部分则提出了保证本文模式顺利运作的所 需要的一些配套政策。 关键字：住房抵押贷款证券化、模式、一级市场、二级市场、新制度经 济学 The ofthe Modelof Study ResidentialBacked Mortgage Securitisationin China Abstract Asoneofmost financeinnovationlast important S MortgageBackedecuritisation(RMBS)has exertedbrilliantlyPositive effectonthe stabilizationand of inthe developmenteconomy,especially fieldof marketandrealestatemarket．Withthe capital continuously rapid of market growthprime ofresidential loan，the of mortgage pressure RMBSincreasesand has RMBSbeenthefoCUSofourfianc6 level．Boththe circleandstate—ownedcommercial decision—making theory bankstak