申银万国--股指期货月报-套利空间缩窄,ETF相对占比趋平稳.pdfVIP

场 市 品 生 衍 股指期货 2010 年 7 月 19 日 套利空间缩窄，ETF 相对占比趋平稳 货 期 指 股 ——股指期货月报 本月期指合约成交量和持仓量继续扩大。其中日均成交量 31.5 万手,较上 月 31.1 万手略微上升；日均持仓量 2.86 万手，较上月 2.20 万手有所增加。 另外，期指溢价率较上月继续下降，而且频繁出现负溢价。 从合约成交量和持仓量占比情况来看，当月合约 IF1007 合约成交占主导， 基本在 95%以上；IF1007合约和 IF1008 合约之间最后 5 个交易日实现逐渐 转仓。 由于溢价率较前两月继续下降，本月期现套利空间进一步缩窄。按开盘价 计算，本月四个合约年化收益率平均值分别为-0.4%、3.2%、5.3%和5.3%， 与上月相比，当月和下月合约套利空间下降明显，远月合约基本不变。 到期日 IF1007 实现平稳交割，“到期日套利空间”有限。市场无剧烈波动， 没有出现到期日效应。 本月套利相关 ETF 日均总成交金额为 16 亿，较上月 21 亿有所下降。50ETF、 180ETF和 100ETF 的相对占比在推出后的前 2 个月变化剧烈，但第 3 个月和 第 2 个月基本持平。 下月市场总体上仍将平稳运行。流动性变化不会太大；持仓量估计会有所 分析师 提云涛 A0230203100020 增加；套利空间和到期日效应仍将有限；同时需继续关注沪深 300 样本股 tiyt@ 分红对期指溢价率的影响。 蒋俊阳 jiangjy@ 联系人 徐溪 (8621 xuxi@ 地址：上海市南京东路 99 号 电话：（8621 上海申银万国证券研究所有限公司 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾 问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@。客户应全面理解本报告结尾处的法律声明。 2010 年 7 月 衍生品市场 本文继续跟踪沪深300股指期货上市以来的市场表现，并结合市场特征分