金融学 货币政策.pptVIP

第八章 货币政策 第一节 货币政策及其目标 第二节 货币政策中介指标 第三节 货币政策工具 第四节 货币政策与财政政策的配合 第一节 货币政策及其目标 一、涵义 中央银行为实现给定的经济目标，运用各种工具调节货币供给和利率所采取的方针和措施的总和。 了解：金融政策与货币政策 金融政策包括货币政策、信贷政策、外汇政策、支付清算政策等等。但在我国两者常混用 货币政策三大要素：工具；中介指标；目标 货币政策构成要素 二、货币政策目标 不同国家不同时期都不一样。有单目标与多目标之分。 物价（币值）稳定：一般物价水平保持基本稳定，短期内不发生显著的急剧的波动。即稳定货币购买力。 包括两个方面：稳定对内币值，即稳定物价； 稳定对外币值，即稳定外汇汇率 经济增长：适度增长。 充分就业：指任何愿意工作并有工作能力的人都可以找到一份有报酬的工作。失业率降到社会可以接受的水平。一般认为应低于5% 国际收支平衡：一国对其他国家的全部货币收支大体相抵。 目标之间的关系：矛盾与统一 物价稳定和充分就业是矛盾的:“菲利普斯曲线”反映了物价上涨率与就业率（或失业率）之间的这种关系 物价上涨率与就业率（或失业率）也是统一的 *我国的货币政策目标是：“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长” 第二节 货币政策中介指标 中间性或传导性金融变量。 一、中介指标基本要求 可测性 可控性 相关性 抗干扰性 与经济体制和金融体制相适应性 根据这些条件所确定的中介指标一般有：利率、货币供给量、超额准备金和基础货币等 实质上只有利率和货币供给量两个。大多数国家以货币供给量作为中介指标。 了解二、中介指标的种类 根据对货币政策工具反应的先后和作用于最终目标的过程，分为： 近期指标：中央银行对它控制力较强，但离最终目标较远。如基础货币、超额准备金 远期指标：中央银行对它控制力较弱，但离最终目标较近。如利率、货币供给量 三、我国现行的货币政策中介指标 货币供给量：一般包括流通中现金和社会公众、单位在银行的存款。有M0、M1、M2之分 信用总量 同业拆借利率 银行备付金（西方称为超额准备）比率 第三节 货币政策工具 一、一般性（或传统性）货币政策工具 指对货币供给总量进行调节，经常使用且能对整个经济运行产生影响的货币政策工具，也称货币政策的“三大法宝”。 （一）法定存款准备金政策 中央银行要求商业银行按法定比率上缴存款准备金，通过对法定比率的升降达到调控货币供给量的目的。 2011年7次调整情况 1.20 18.50% 19.00%抑制通胀 2.24 19.00% 19.50%抑制通胀 3.25 19.50% 20.00%抑制通胀 4.21 20.00% 20.50%抑制通胀 5.18 20.50% 21.00%抑制通胀 6.14 大型金融机构21.00% 21.50%抑制通胀 中小金融机构17.50% 18% 抑制通胀 12.5 大型金融机构21.50% 21.00%资本市场动荡 中小金融机构18% 17.50% 优点 ①可以迅速改变商业银行的存款扩张倍数，力度大、见效快，对货币供给量具有极强的影响力。通常称它是一帖“烈药” 。 ②是其他货币政策工具发挥作用的基础。 局限性 ①效果过于猛烈，对经济的震动太大，故不宜经常使用 ②对各类金融机构和不同存款种类影响不一致，因而政策效果可能因这些复杂情况的存在而不易把握。 （二）再贴现政策 中央银行通过变动再贴现率、规定资格条件等影响市场利率和借款成本，从而调节货币供给量。 优点： ①一定程度上反映了央行的政策意图，有告示效应； ②通过再贴现率变动影响商业银行的资金成本，以达到既调节货币总量又调节信贷结构的目的 缺点： ①再贴现率高低有限度，调节作用有限； ②主动性差，是否进行再贴现的决定权在于商业银行，市场的变化可能违背政策意图； ③调整频繁会引起市场利率的经常波动，影响商业银行的经营预期 （三）公开市场业务 中央银行利用公开市场买卖国债，直接增减基础货币，以调节信用规模、货币供给量和利率等的活动 优越性： ①主动权在央行，可经常性、连续性操作，具有较强的弹性； ②操作灵活，可进行微调，效果和缓，震动性小； ③促使货币政策与财政政策有效结合 局限性： ①有一个发达完善的全国性的金融市场，证券种类要齐全且达到一定规模。 ②必须有其他政策工具配合。 ③中央银行必须具有强大的金融实力 一般性的货币政策工具及其基本操作 二、选择性货币政策工具