管理层持股的上市公司市值变动的研究.pdfVIP

摘要 摘要 作为资本市场的主体，上市公司不仅对实体经济产生影响，还会对投资者 形成重要影响，由于委托代理关系的存在，对其监管将是保护投资者，提升市 场效率的重要手段。股权分置改革的实施使得上市公司的大小股东利益趋向一 致，在此过程中，市值管理问题逐渐成为股东关注的焦点，采用何种措施能够 使得上市公司的市值出现增长和稳定则显得尤为重要。 本文选取2010年在A股市场上交易的公司为样本，采用实证研究的方法， 通过建立回归模型，检验管理层持股比例与上市公司市值增长率和市值稳定性 之间的关系。研究结果表明，管理层持股不能显著提升上市公司的市值，亦不 能提升其市值稳定性。因而这种治理机制对股东而言很可能是低效的。针对此 问题，本文在最后提出了一些提升公司治理水平的政策建议，同时对现有研究 做出了总结，并指出了未来的研究方向。 关键词：管理层持股；股权激励；市值管理；公司治理 ABSTRACT Asthe main ofthe body capitalmarkets，listednot companiesonlvhavean onthereal 1mpact also formedan economy,but on important investorsdueto impact the exlstenceofthe agency willbeall relationship，itsregulation imponantmeallsof 1nVestor protection，market share efficiency．Thestructure split makesmesizeofthe Interestsof shareholdersof listed tendto consistent companies ofthe impl锄eIl_tation market 代tornl，the of capitalization have managementproblems gmd谢lybecome the focl．ISof attentionofthe shareholders inthis measures