我国的上市公司股权结构和经营绩效相关性的实证的分析.pdfVIP

中文摘要 股权结构是指公司股东的构成状况，包括股东的类型及各类股东的持股比例、股权的集中或分 散程度以及股东的稳定性等。股权结构是公司治理的基础和重要组成部分，其对公司治理模式的选 择、公司治理结构的框架、公司治理的效率以及股东权力的行使方式、董事会的构成和公司控制 权市场作用的发挥等，都具有十分重要的影响。股权结构通过激励与监督、外部接管和代理权竞争 等公司治理机制，影响公司经营绩效。 关于股权结构与公司经营绩效的关系，至今为止，国内外的理论与实证研究尚未取得一个权威 的结论。我国上市公司特殊的股权结构，使其与公司绩效之间的关系更呈现出与理论分析及国外实 证结果相悖的复杂状况。本文试图在现有理论和实证分析框架基础上，以在深圳证券交易所上市的 331家公司为研究对象，对我国上市公司股权结构与经营绩效的相关性进行实证检验，揭示两者在 我国特殊的政治经济环境和制度安排条件下的内在联系。实证研究结论表明：(1)适度集中的股权 结构有利于改善公司治理和提高经营绩效；(2)股权制衡度与公司经营绩效之间存在显著的三次曲 线关系，股权制衡是在股权集中条件下抑制大股东掠夺行为、保护中小投资者利益的重要制度安 排；(3)相对于国家股东和社会公众股东的低效率而言，法人股东在公司治理中发着积极的作