08 风险管理.ppt

* 第八章 风险管理 李光洲 2006~2007 * 当五月份即期汇率为1.5100美元兑换1英镑时，该英国公司会放弃期权，在市场上另行购入美元，英国公司共耗费英镑： 400 000÷1.5100+7922.54=272 823.20（英镑） 如果不购买期权，英国公司可以节约期权费7922.54（英镑） * 第八章 风险管理 李光洲 2006~2007 * 四、互换（Swap） 指互换双方达成协议并在一定的期限内转换彼此的货币种类、利率基础或其他金融资产的一种交易。 互换的理论基础是经济学上的比较优势。即使一方全面优于另外一方，具有绝对优势，但是只要在各方面具有的优势程度是不一样的，那么处于绝对劣势的一方也会具有比较优势，双方可以通过互换改善自己的处境。公司可以通过互换交易提高对利率和货币风险的管理效率，改善资本结构。 * 第八章 风险管理 李光洲 2006~2007 * （一）利率互换 利率互换是交易双方在相同的期限内，交换币种相同、名义本金相同但是付息方式不同的一系列现金流的金融交易。 常见的利率互换是固定利率对浮动利率的互换， 也可以是一种计息方式的浮动利率对另一种计息方式的浮动利率的互换。 由于交换币种相同、名义本金相同，因此利率互换不涉及本金互换而只需进行利息互换。 * 第八章 风险管理 李光洲 2006~2007 * * 第八章