2016年中央财经大学招生计划考研专业课431金融学综合考研431.pdfVIP

高频复习笔记4 4.1时间价值与现金流量 4.1.1时间价值 资金的时间价值就是今天的1元钱的价值大于未来某一时点上1 元钱的价值。因此 投资者在今天的钱和明天的钱之间的选择 取决 于其投资所能获得的收益率。 4.1.2现金流量 计算资金的时间价值 首先要弄清每一笔资金运动发生的时间和 方向。所谓发生的时间 是指每一笔资金运动是在哪一个时点上发生 的。所谓发生的方向 是指这一笔资金运动是流入还是流出。用现金 流量来描述资金的这种运动，是一种清晰、方便的做法。 现金流量在经济分析中的作用可以归纳为以下几点： （1）它有助于经济分析。 （2）现金流量明确地表示了一个系统中的资金流入、流出状况 但并不包含资金在该系统内部的流动。 （3）无论是资金的借方或贷方，都可以通过现金流量图来分析 他们在投资活动中所得到的收入和利润。 （4）不同的投资方案表现为不同的现金流量，通过对现金流量 的研究可以评价不同投资方案的优劣 从而对投金方案进行比较和决 策。 资料来源：育明考研考博 4.2时间价值的计算 4.2.1单利和复利 利息的计算有单利和复利两种方法。单利是指在规定期限内只就 本金计算利息 每期的利息收入在下一期不作为本金 不产生新的利 息收入。复利 又称利滚利 是指每期的利息收入在下一期进行投资 产生新的利息收入。下一期的利息收入由前一期的本利和共同生成。 复利的概念充分体现了资金的时间价值的意义。 4.2.2 终值的计算 终值又称将来值 是指现在的一笔资金在未来一段时间后所具有 的价值。 如果按照单利计算，终值的公式可以表示为： （4-1） 式中：FV 表示终值；PV表示现值；r表示利息率；n表示计息期 n 数。 多期投资按复利计算终值的公式为： （4-2） （4-2）式中的（1+r）称为复利终值系数，又可记 多次现金流量的终值就是各单次现金流量终值之和，一般说来 次数为m，各次现金流量为CF 。利息率为r 的多次现金流量的终值 1 计算如图4-1所示。 资料来源：育明考研考博 图4-1 计算公式为： （4-3） 4.2.3 现值的计算 现值是指未来的现金收入或支出现在的价值。如果未来的现金流 量是发生在多期以后的,其复利现值的计算公式可由多期复利的终值 计算公式（4-2）式导出： 有： （4-4） 式中叫 做复利的现值系数或贴现系数,可以简计为 r为贴现率。这一由终值求现值的过程称为贴现。 与求终值时类似，计算现值时未来的现金流量也可以多次发生。 当未来不同时期均有现金流量发生时 这种多期多次现金流量的现值 就是各期单次现金流量的现值之和，如图4-2所示 资料来源：育明考研考博 图4-2 计算公式为： （4-5） 式中：PV表示现值CF 表示t期现金流；r表示贴现率；n表示 t 计息期数。 4.3年金及其复利终值与现值的计算 年金是指一定时期内多次发生的每期金额相等的现金流量。直线 折旧、利息、租金等通常表现为年金的形式。 年金分为先付年金与后付年金两种。先付年金是指在每一期间开 始