原油期货和航油套期保值研究.pdf

原油期货与航油套期保值研究 摘 要 自二次世界大战后，能源问题已经成为影响世界战争与和平、全球 经济繁荣发展的关键性因素，尤其是原油这种不可再生的战略性资源， 其供需状况、价格波动，无时无刻不牵动着世界各国的神经。中国目前 已是仅次于美国的全球第二大原油消费国，在能源安全和可持续性发展 的问题上，正面临着严峻的考验。 本文分别从以下几个方面对原油期货与航空煤油的套期保值情况进 行了研究。 第一章首先对期货交易的方式和特点、国际原油期货交易市场、国 内燃料油期货交易市场做了介绍。 第二章接着从国际原油的基本面——供给和需求，来探究供求关系， 市场价格的形成机制。 第三章由表入里，着重分析了影响原油期货价格的主要因素：规模 庞大的机构资金、美元指数与原油价格的紧密联系、国际汇率体系对原 油价格的影响等等。 在对原油期货有了较为全面的了解之后，站在中国能源安全和产业 可持续发展的角度，对国内民航业如何利用原油期货作为工具，进行合 理有效的套期保值展开探讨。展示了国内航空业的经营现状，在高油价 已经成为长期趋势的挑战下，从民航业本身盈利水平的微利特征、总体 经济形势、原油价格的长期走势等角度，指出航油套期保值对航空公司 经营状况好坏的重要影响。在第六章中，分别利用期货和期权，详细探 究航油套期保值的基本原理和可行性，对其优缺点进行比较。第七章着 重于案例分析，对中国东方航空公司在 2008 年国际油价高位时，进行套 期保值的经验教训进行深入探讨。最后，对未来央企的衍生品套期保值 和国家的能源安全进行总结和展望。 关键词：原油期货，美元指数，套期保值，期权 A STUDY ON CRUDE OIL FUTURES AND HEDGE FOR JET FUEL OIL ABSTRACT Since the World War II, energy has been considered to be a key factor that could influence the development of the world significantly. It has a great influence on our daily life, such as the war and peace, global economic prosperity and development. Particularly crude oil is a non-renewable strategic resource and its supply and demand have been attracting the attention of people all over the world. Nowadays China has already become the worlds second largest consumer of crude oil, just behind the U.S. And it is facing severe challenges in the areas of energy security and sustainable development. A study on crude oil futures and hedge for jet fuel oil has been launched as follows: Some issues were introduced in Chapter I, involving the characteristics of futures trading, crude oil futures market and the domestic fuel oil futures market. Chapter II then, from