商业银行外汇波动风险的度量及外汇风险管理.pdf

中文摘要 中文摘要 2005年7月21日中国人民银行提出了完善人民币汇率形成机制改革。改 革内容是建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。随着汇率 市场化改革的不断深入，人民币汇率波动越来越大，到2006年7月31日， 银行间外汇市场美元对人民币的中间价为1美元对7．9732人民币，人民币对 美元累计升值3．8％。故汇率波动带来的外汇风险也就越来越大，本文根据汇 丰银行有关资料进行实证分析，对汇率波动率进行度量，从而为有效管理外 汇风险提供依据。 。 伴随着中国金融改革的不断深入，我国汇率市场化改革也在循序渐进的 推进，而作为我国最大的金融机构一商业银行，在拥有难得的机遇的同时， 也将面对更大的挑战，有效地管理外汇风险，缩小与发达国家在外汇管理上 的差距，不仅可以使商业银行持续稳健的发展，而且也可以使商业银行为我 国经济快速、稳定、健康的发展做出贡献。 本文以汇率理论分析为出发点，分析了我国人民币汇率波动情况，总结 了新《巴塞尔协议》中关于外汇风险管理的要求，提出了汇率波动风险度量 的方法以及外汇风险管理的步骤与方法。根据研究目的与研究思路，本文结 构上分为四章，分别对楣关问题进行研究。 第一章主要阐述了本文的写作意图，指出本文的研究结果将对现实具有 较强的指导作用，从理论工具与研究方法上介绍了本文的实证研究内容、建 模思路。在基本思路与结构中介绍了本文的研究思路、基本框架、所要说明 与解决的问题。 第二章回顾了我国汇率改革的历史，阐述了有关汇率理论，包括汇率的 定义、汇率决定理论、汇率影响因素，外汇风险的定义以及分类，介绍了新 《巴塞尔协议》对外汇风险的度量的有关规定。 第三、四章是本文分析的重点。第三章介绍汇率波动风险度量的理论， 我国商业银行外汇风险管理研究—基于汇丰银行的实证研究 首先论述了汇率波动率度量的两种方法，历史波动率法和隐含标准差法，本 文采用历史波动率法对外汇波动率进行度量。其次是对ARCH／GARCH类模型做 出详细的理论分析，尤其在经济学意义方面作了较详细的阐述。最后针对汇 丰银行的三大风险敞口(美元、澳大利亚元、新加坡元)展开实证分析，其 数据来源于加拿大银行网站，其实证分析包括：收益率数据的ARCH效应检验； 汇率变化的收益率用IGARcH(1，1)拟合的效果比较好，港元对澳元汇率变化的 收益率用GARcH(1，1)拟合的效果比较好，港元对新加坡元汇率变化的收益率 用GARCH(1，1)拟合的效果比较好，从而计算出汇率的波动率，发现港元对澳 元的波动率最大，即拥有澳元的敞口具有较大外汇风险。本文在第四章重点 论述了进行外汇风险管理的步骤：战略目标的制定一风险识别一风险量化一 风险处理；商业银行进行外汇风险管理包括表内业务管理与表外业务管理两 个方面，表内业务管理即资产负债表表内的套期保值；表外业务管理主要通 过金融衍生产品进行套期保值，金融衍生产品主要包括货币互换、外汇远期 合约、外汇期货、外汇期权。而最后联系到我国的实际，论述了我国商业银 行进行外汇管理的现状，指出我国商业银行在汇率市场化改革中获得难得的 机遇的同时、也将面对更大的挑战。 本文采取定性分析与定量分析相结合的研究方法，旨在为我国金融机构 进行外汇风险管理提供理论支持。本文在分析汇率理论、新《巴塞尔协议》 等方面采用定性的分析方法、我国商业银行外汇风险管理现状，在对外汇波 动风险度量时采取金融时间序列方法，其中有模型的介绍：ARCH、GARCH、 银行相关资料的实证分析过程中，采用SAS软件对ARCH效应通过Q统计量、 IGACH等模型的拟合进行比较分析，得出拟合最好的模型，从而计算出波动率： 港元对澳元的日波动率为0．717％．港元对新加坡元的日波动率为0．281％、港 元对美元的波动率很小(因为香港采用联系美元的汇率政策)。最后，在对外 汇风险管理中的金融衍生产品进行分析时采角了与案例相结合的分析方法。 论文的创新方面主要表现在以下几个方面： 1．指出我国商业银行外汇风险管理的不足，包括管理者的意识、外汇风 2 中文摘要 险评估的方法、审计程序等方面。 2．尽量使问题的说明简单化。饲如在对外汇波动风险的度量上，用比较 适用而且很有效的ARCH