商业银行在上市企业公司治理中的作用的分析.pdf

Ph.D dissertation of Chongqing University Study on the Role of Commercial Banks in Corporate Governance of Listed Companies in China Ph.D Candidate: Deng Li Supervisors: Prof. Zhang Zongyi Major: Technological Economics and Management College of Economics and Business Administration Chongqing University September 2007 II 摘 要 我国在经济转轨、企业转制过程中，银行利益被严重侵蚀，形成了大量不良 资产，银行“惜贷”接踵而至，投融资渠道受阻。至今，虽然银行不良贷款率已基本 降低到安全水平之下，但由于银行仍然是上市企业的大债权人，公司治理不完善 的情况下，银行的经营风险仍然很高，不利于银行的顺利改革。为了顺畅投融资 体系，保护银行等债权人的利益至关重要。而日本和德国的经验表明，加强银行 在上市企业公司治理中的作用是一种非常有效的手段。世界银行针对东欧转轨经 济国家出现的内部人控制问题，也推荐在发展中国家的新兴市场经济中引入银行 基础型的金融系统，加强银行在公司治理中的作用，并以此为基础完善本国的公 司治理。本文从公司治理的产权基础——债权和股权，以及具体的公司治理机制 ——董事会机制和公司控制权市场机制等方面，对我国银行参与上市企业公司治 理进行了有益的探索。 本文运用金融中介功能理论和公司治理等企业理论，对我国银行在上市企业 发挥公司治理作用的机制和途径进行了理论和实证研究。综合运用规范研究和描 述性研究方法，以及比较研究方法等，揭示了我国银行对上市企业公司治理弱化 的问题，阐明了我国银行对上市企业进行治理的作用机理，对我国银行参与上市 企业公司治理提出了相应的政策建议。主要研究内容和创新如下： 第 1 章导论，阐述了论文研究的背景和意义，对论文的关键术语作了说明，在 国内外文献综述的基础上提出了论文的研究结构和研究方法，并对本文的创新点 进行了概括。 第 2 章在对金融中介和公司治理等理论分析的基础上，提出了银行在上市企 业公司治理中作用的理论分析框架，构思了银行在公司治理中作用的具体实现路 径框图。商业银行与上市企业的关系是微观视角的金融与经济的关系，二者通过 投融资体系中的投融资活动联结起来。银行的公司治理机制包括银行债权监督治 理机制，银行股权（持股）的治理机制、银行通过控制权的治理机制等。 第 3 章银行债权监督的公司治理机制。本章对散见于各种文献的银行债权监 督治理机制进行了较全面地归纳和总结。从银企的双边关系看，银行债权监督机 制包括监督的动力机制、监督的利益协调机制，债权结构治理机制，以及财务治 理机制等，这几种机制是相互联系、相互影响的，综合起来研究可以更好地刻划 银行债权监督的作用过程。将银行债权从公司总债务中分离出来，专门研究银行 债权在上司公司中的治理效应；从债务的期限结构角度研究银行债权对公司的治 理效应，将银行债权细分为短期和长期债权，分别研究其治理效应。研究表明， III 短期债权治理作用弱，长期债权有一定治理作用，但长期债权占比少，导致银行 整体债权对上市企业治理效应较弱。本研究针对为数众多的债权人客观存在“搭便 车” 的问题，突出了银行大债权人的作用，弥补了以前研究只注重总债权而忽视银 行债权治理作用的缺陷。同时还对国内现有文献中自由现金流的计量方法进行了 修正，提高了实证检验结果的准确性。 第 4 章对银行持股的治理机制进行了理论和实证研究。本研究利用投资决策 的相关理论，构建了银行持股的成本收益理论模型。目前对银行持股的研究主要 集中于日本和德国的经验研究，注重对银行持股的利弊分析，没有得出一致的结 论。而从理论视角研究的很少，国内很少有人对银行持股进行研究。本文