中美股票市场联动性及研究.pdfVIP

2010 11 * 张 兵 范致镇 李心丹 : 随着中国加入WTO, 中国股市逐步融入全球资本市场在金融危机席卷 全球的背景下, 研究中美股市的联动 系对于 注市场风险传染维护国家金融安全有重 要的参考价值本文首先从 经济基础假说和 市场传染假说理论层面分析了股票市场 联动的传导机制, 然后以2001 年12 月12 日到2009 年1 月23 日上证指数与道琼斯指数 的日交易数据为样本, 分阶段检验了中美股市的联动特征主要结论是: 第 一, 中国股市 与美国股市不存在长期的均衡 系, 走势相对独立第二, 在价格和波动溢出方面, 中国 股市对美国股市的引导作用很弱在QDII 实施之后, 美国股市对中国股市的开盘价和收 盘价均有显著的引导作用, 美国股市对中国股市的波动溢出呈现不断增强之势第三, 分 位数回归显示出美股收盘收益率对上证开盘收益率的影响呈现U 型曲线, 在极端条件下 美股变动对中国股市的冲击更显著本文的研究结论具有稳健性 :