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券商直接投资业务发展研究 摘要： 券商直接投资即证券公司对拟上市的公司进行投资，运用自身的专业技术优势寻找有潜在价值的投资项目，以自有资金或者募集的资金进行股权投资，待公司上市后再获取股权收益的一项业务。证券公司在此过程中既可以通过中介服务获取报酬，也可以以自有资金参与投资。券商直接投资业务作为证券公司的一项业务在上世纪90年代开始产生，如华夏证券和南方证券等。当时大多数直投业务的投资方向主要为房地产行业，但是由于对该业务风险控制不当、运作经营不规范，许多证券公司的直投业务蒙受了巨大的损失。国家监管部门曾经在2001年一度禁止证券公司开展该项业务，直到2006年才重启证券公司直接投资试点业务政策。 无论从国内外学术理论还是从试点的实践经验来看，证券公司开展直接投资业务对其自身的发展以及中国整个资本市场的发展都具有重要的意义，券商直接投资的方向是正确的。但是我国证券公司直接投资业务起步较晚，并且实践推广程度不广泛，基本上是处于刚刚脱离试点的阶段，在业务水平和政策支持方面还有很长的路要走。本文通过对证券公司直接投资业务的研究，总结分析券商直投自身存在的问题，并提出规范证券公司直接投资业务的建议，具有较强的现实意义。 【关键词】：券商直投，内部控制，IPO退出 一、券商直接投资业务发展历程 券商直投业务初探 早在20世纪90年代初，我国券商就开始尝试开展直接投资业务。在当时做的比