人民币隔夜利率互换境内外市场联动效应及研究_于孝建.pdfVIP

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2015-11-01 发布于安徽
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20 11 10 · · 年第期上海经济研究人民币隔夜利率互换境内外市场联动效应研究* 1，2 2 于孝建菅映茜 (1．华南理工大学金融工程研究中心 510006 ;2 ．华南理工大学经济与贸易学院 510006) : 2008 － 20 10 3 、6 、9 1 内容摘要本文研究了年年期间个月个月个月和年期的以隔夜SHIBOR 为标的的境外无本金交割人民币隔夜利率互换市场和境内人民币隔夜利， Granger BEKK － GARCH (1，1) 率互换市场的联动效应通过采用因果检验和二元模型进。 : ; 3 行检验分析研究发现境内外市场之间无明显的报酬溢出效应仅个月期境内外市， ; 场存在显著双向波动溢出其他期限均表现为境内对境外的单向波动溢出动态相关性分析表明各期限境内外利率互换报价基本保持同向变化， ; 但关系不稳定央行基准利率的调整事件对相关系数的变化方向有显著影响。 : BEKK － GARCH 关键词利率互换联动效应模型波动溢出中图分类号:F830 ． 9 文献标识码:A 文章编号:1005 － 1309 (2011)10 － 0067 － 010 、一引言金融市场之间的联动关系是金融危机得以迅速地从一个市场传向另一个市场的主要原因之。，。一这种联动关系产生的现象称为联动效应主要包括报酬溢出效应和波动溢出效应报酬溢出，，效应也称均值溢出效应是指一个金融市场价格的变化引起另一个市场价格发生变化统计上是 Granger 。指资产价格收益率序列之间存在因果关系波动溢出效应是指一个金融市场的波动传递，， Granger 到另一个金融市场引起该市场的波动统计上是指资产价格收益率方差之间存在因果关。，，，，系近二十年来在全球经济和金融一体化的趋势下资本流动速度加快流动规模扩大跨国投，，资行为加剧各国和各地区