《《上市邦》之从打工妹到手机玻璃女王——女首富和她的蓝思科技IPO之路》.pdf

该案例来源于网上公开的信息，来自: 上市邦（） 的整理，其他更多的整理资料请上上市邦查阅。 小编今天在网上看到一条新闻，讲述最近的股灾中，各路女神亏了多少，比如 国际章亏 4.7亿，小燕子亏 40亿，武媚娘亏了一亿多。不过这几位都不算 正儿八经的商业人士，算小亏。 真正受到10000点伤害的是本期案例蓝思科技 的女老板，6月份市值蒸发 约457亿人民币，上述几位加起来也只不过她的零 头。 但小编认为，市值的变化只是暂时的，无需太过在意，真正厉害的还是这 位山村姑娘把小玻璃公司做到上市玻璃王国，奋斗成为女首富的过程。 以下则 是我们上市邦热心用户对蓝思科技上市过程中一些方面的解读与点评： 蓝思科技的下游主要客户集中度高是否对公司持续经营造成重大不确定性？ 鸡蛋放在两个大篮子里，但是大篮子没准不缺蓝思的鸡蛋。虽然IPO已经顺利 OK，还是应该居安思危，进行客户结构调整。 配图：鸡蛋、篮子、展示比例 上市邦热心用户XXX：根据招股书披露，报告期内，蓝思科技对前五大品牌客户 的销售占比分别为94.26%、96.25%和93.1%。说是前五大客户，其实苹果和三星 占据了大部分。三年来，蓝思科技对这两大手机公司的销售占比分别达到了 80.28%、87.65%和83.6%。简单来说对苹果、三星存在重大的依赖。 对此，证监会审核意见回复也提到这个问题，蓝思科技的解释是，由于下游智能 手机、平板电脑等消费电子市场份额相对集中造成的。 我觉得这边的解释还是比较牵强的，首先我觉得这个问题应该反过来看，蓝思科 技在视窗玻璃产品上占苹果、三星需求量的比例。简而言之，苹果、三星在该产 品上对蓝思科技存不存在某种程度上的依赖，对于苹果、三星而言，更换产品供 应商的成本是多大？从这点上来说明蓝思科技在苹果、三星供应商名单的分量和 竞争力是一个比较强有力的证据。其次，蓝思科技在该产品的生产上是否具备明 显的竞争优势。如果能从蓝思科技本身来说明其的不可或者较难被替代，也能有 力的解释客户集中度的问题。很遗憾的是这些没有在材料中得到体现。 蓝思科技2014年度利润暴跌，会成为下一个 “GT”吗？ 财报显示利润暴跌，所以首先女神应该多关注财报，财报很重要…同时太过依 赖于几大客户，还是比较麻烦的。配图； 上市邦热心用户XXX： 蓝思科技业务高度依赖苹果、三星之类大型移动互联网硬件企业，同时该公司具 有劳动力密集、重资产，高经营杠杆的特点，公司2014年劳动力成本和折旧费 用分别达45亿元和14亿元。如果公司失去苹果这一客户，且公司的退出壁垒较 高，个人觉得公司有可能陷入困境。 针对蓝思科的首发申请，证监会在反馈意见中关注到了蓝思科技母公司香港蓝 思和蓝思科技子公司蓝思国际存在登记注册地址相同的情形，并提出此种情形 是否构成共用办公场所、合署办公以及是否会影响发行人独立性的问题。但是， 在实践中，母子公司于同一地址注册的情形，甚至所谓 “一套人马、两块牌子” 的情形都并不少见。请问应如何理解以上问题？ 本着对股市以及股民的负责，我一定保证作为成熟的上市主体，我有我独立的 人格和判断力，并对所说的每一句话，做的每一件事负责。上市邦热心用户XXX： 公司享有独立人格，得以独立承担责任，使股东承担有限责任。公司法律制度正 是通过确立公司独立人格来隔离股东对公司行为的直接责任，从而成为鼓励投资 者创业的利器。而当一个公司寻求在公开市场上发售股票，进而成为一家上市公 司时，相关的要求也必将更为严格。 假如控股股东利用多个关联公司之间的关联性转移利益，损害其中一个或者若干 个公司的利益以求其作为控制股东在公司集团的利益最大化，这无疑是对公司独 立人格以及公司其他股东和债权人的伤害。对于公司上市来说，关联公司注册在 同一地址意味着发行人存在着较大的与关联方共用办公场所、合署办公，也即机 构混同的可能性。而发行人在资产、业务、人员、财务上的独立性都与机构的独 立有着紧密联系，如果不能消除机构混同或者合理解释其影响，必定会对公司的 上市进程造成影响。 问题中提到的蓝思科技在回复证监会反馈意见时采取了这样的思路：首先，说明 关联公司注册于同一地址的原因，即由关联方暂行承担发行人的对外销售工作； 其次，说明在上述情况的存续期间内，发行人在业务、人员、财务等方面的独立 性并未受到影响，发行人的对外销售业务虽然名义上由关联方操作，但是实际执 行都是经由发行人来完成；最后，迁移关联方注册地址，从根本上消除机构混同。 蓝思科技（300433）上市前发现商标在境外被抢注，是否影响其资产完整性？ 这个问题是如何解决的？ 商标被抢注其实我就是受害者，作为受害者还得尽力去解释虽然海外商