中国优先股发行策略研究.pdfVIP

摘要 摘要 优先股票具有三大特点：稳定的股息、股权融资、无表决权。稳定的股息 能吸引需要稳定的投资回报的机构投资者和个人投资者，迎合当下中国A股市 场绝大多数散户和银行储户的需求，解决诸如社保基金等关系民生的社会基金 投资难的问题；股权融资的特性可以降低企业的负债比率，减轻还贷压力；无 表决权使得企业在股权融资的同时无控制权被稀释的忧虑，但可能复活的表决 权能促使控股股东兢兢业业，认真经营企业，有利于实业的发展。纵然优先股 有如此优点，在中国股市快速发展的三十多年没有得到足够的重视和运用，致 使其知名度非常低。如今中国证监会等相关部门为加快优先股制度的推出积极 努力，优先股对于企业不再仅仅是一个利好的消息，而必将成为实际有效的融资 工具。 本文以研究中国企业发行优先股的策略为目的，分四个章节展开论述。第 一章提出了本文研究的背景，主要概述了优先股在国内外的发展历史，提出了 本文研究的目的和意义；通过对前人研究成果的综述引出本文研究的立场和内 容：以企业的视角看发行优先股的策略。第二章包括优先股概念、制度和发行 案例等内容。优先股的概念从定义、优点、特征和分类等方面详细介绍；优先 股制度从国内和国外两个方面入手，国内主要是《股份有限公司规范意见》对 优先股的相关规定。因美国金融市场成熟，优先股最为发达，着重介绍了美国 《标准公司法》和《特华拉州公司法》中优先股的相关条款。第三章介绍企业 发行优先股可能面临的机遇和挑战。机遇包括积极的国家政策、A股市场不容乐 观的现在、银行的负利率状态及保守投资者对稳定收益的需求；挑战包括投资 者的担忧、企业持续盈利的压力、缺乏融资途径的选择标准及大股东为了自己 的利益反对发行优先股。第四章为本文的核心，以前三章为铺挚，提出了企业 在优先股制度即将推出的背景下，如果需要发行优先股应当具有的策略：企业 发行优先股的必要性研究、发行方式的选择和考虑因素、优先股的定价、优先 股的出路设计等。当然本文在文献综述和提出策略两方面表现出不够全面周到 的缺点，希望能在后续的研究中不断完善。 关键字：优先胶；融资生态；策略 Abstract Abstract Preferredstockhasthree andno features：steadydividend，stockfinancing dividendcanattractinstitutionalinvestorsandindividual votingpower．Steady investorswholikestable return．Itcan thedemandsofbank and satisfy depositors retail investorsinChina．Preferredstockissuitableforfundswhich the private impact live of suchassocialinsurancefund．Stock can the generalpeople financingdrop debtratioof andrelievethe to loans．Theownerofthe corporations pressurerepay orthe shareholderswillnot about on corporationmajority worry dilutingvoting rightsby