- 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
mm丫 …2删3㈣0mm7m哪哪,, 川3㈣9
ON]t1HE
ANEMPIIUCALRESEARCH
NoN.DEBTTAX
FINANCINGoF
SⅢELDEFFECTINTHE
THELISTED.CoMPANIES
to
AThesisSubmitted
Shaanxi ofScienceand
University Technology
inPartialFulfillmentofthe forthe of
RequirementDegree
MasterofManagement
●_____________________________一IlI______-____-_______·__-·_____■一
Ma
Thesis Guan20i
Supervisor:Professor
一●■■■■■■■■■■●■■■●■■■■■■■●■■■■●●●■■■■■一
May,2013
非债务税盾对上市公司融资行为影响的实证研究
摘要
资本结构理论的先河,此后许多学者从不同视角致力于企业融资行为的研
究,并逐渐形成了一个以税收和融资行为之间关系为内容的专门研究领域,
其中“非债务税盾”就是近年来被广泛关注的问题。所谓“非债务税盾”,
指的是类似于固定资产折旧、无形资产摊销等与债务利息具有同样抵税作用
(被称作“债务税盾)的因素。作为税收对企业融资行为影响的重要构成
要素,“非债务税盾”在现有的研究中只是作为影响因素之一,很少有专门
文献对非债务税盾如何影响企业的融资行为进行深入系统的研究。基于此,
本文试图在2008年《中华人民共和国企业所得税税法》的相关规定背景下,
研究非债务税盾对我国上市公司融资行为的影响是否显著,并分析其原因,
以期对企业融资行为理性化提供参考依据。
本文采用多元线性回归模型和面板数据模型中的个体固定效应模型相
结合的方法,对我国沪深两市A股主板非金融业上市公司2008—2011年的数
据进行回归分析。在融资行为的衡量方面采用资本结构和债务期限结构两个
指标,以更全面和深入地体现上市公司融资选择的结果。融资行为的其他影
响因素中以企业规模、盈利能力、成长性、资产有形性、自由现金流量、企
业所得税税率和资产流动性7个指标作为控制变量。在研究过程中,除了对
样本整体数据进行回归,还对各年度截面数据以及各行业的面板数据进行分
类回归,以更科学地分析非债务税盾对上市公司融资行为的影响。
司融资行为中非债务税盾效应显著。其中非债务税盾与资本结构显著负相
关,非债务税盾与债务期限结构也呈现显著的负相关关系。(2)不同行业板
块的企业由于其行业特征、经济背景以及享受的税收优惠政策不同呈现的非
债务税盾对融资行为的影响程度也不同。(3)现有税收政策为企业提供了较
多可利用的非债务税盾,而对利息费用扣除做出较为严格的规定,使得债务
税盾效应在较大程度上受到了非债务税盾的制约。(4)个别行业的融资行为
不够理性,资本构成与债务期限构成不匹配。
上述实证结论说明非债务税盾已成为我国上市公司融资行为中的一个
重要权衡因素,新税法的规定为企业提供了更多的可利用的非债务税盾,企
业应该根据自身的经营状况、财务风险、现金流量状况等因素综合考量,合
理利用非债
您可能关注的文档
最近下载
- 2025《云南咖啡产业出口美国现状及PEST分析案例》3400字.docx VIP
- 2025道德与法治三年级上册全册核心素养教案教学设计.pdf
- 人教PEP版英语六年级下册Unit 4 Then and now Part B(2) Let’s learn Listen, match and say 练习卷.docx VIP
- 新青岛版科学六三制五年级上册第一单元《光》测试卷及答案.docx VIP
- 电厂化学水处理系统操作规程.doc VIP
- 祝磊眼表疾病的诊疗进展.ppt VIP
- 二年级上册数学期中综合测试卷--北师大版.doc VIP
- (2025秋新版)人教版二年级数学上册全册教案(教学设计).pdf
- 房地产估价报告房地产估价报告精选.doc VIP
- 《数字营销——新时代市场营销学》 课件 第7、8章 内容营销、 社交媒体营销.pptx
文档评论(0)