中国信托公司全要素生产率测度及其影响因素研究.pdfVIP

【信托园地】 中国信托公司全要素生产率测度 及其影响因素研究 张 宝 （湖南大学 金融与统计学院,湖南 长沙 410079） 摘要：本文利用Malmuiqst生产率指数测算了国内37家信托公司2004-2009年的全要素生产率， 结果显示中国信托公司全要素生产率平均增长率为54.4%，全要素生产率的增长主要来自于技 术变化（40.7%），技术效率变化的贡献较小（9.8%）。在此基础上构建了影响我国信托公司全要 素生产率的面板模型，检验结果表明费用率和资本充足率等因素是降低信托公司全要素生产率 的变量，公司规模、资产收益率和市场份额则是提高信托公司全要素生产率的变量。通过系统 GMM(SystemGeneralizedMethodofMoments,SYS-GMM)估计方法对模型的稳健性进行了分析，发 现面板模型和系统GMM方法估计结果较为一致。 关键词：信托公司；Malmuiqst生产率指数；全要素生产率；系统GMM估计方法 文章编号：1003-4625（2011）08-0101-05 中图分类号：F830.8 文献标识码：A 一、引言 了中国15家商业银行的全要素生产率，结果显示从 近年来，我国信托业呈现出良好的发展趋势，行 1999年到2006年间，中国商业银行全要素生产率整 业注册资本、净资产稳步攀升，行业总收入和净利润 体呈现下降趋势，检验了各影响因素对全要素生产 呈现螺旋式上升。2009年51家披露年报的信托公 率的影响方向和程度，实证结果表明资产市场份额、 司共实现资产管理规模19760亿元，净利润达到120 GDP增长率、全社会固定资产投资增长率对商业银 亿元，说明我国信托业自身的盈利能力在不断增强， 行全要素生产率有显著正向作用，资产费用率、消费 运营效率在不断提高。但在信托资产规模不断扩 者价格指数和全部国有及规模以上非国有工业企业 大、利润数字不断提高的情况下，我国信托业还存在 销售收入利润增长率对商业银行全要素生产率有显 着一些急需解决的问题。长期以来信托公司的核心 著负向作用，产权结构的多元化有利于商业银行全 利润来源主要是靠贷款业务和证券投资，信托公司 要素生产率的提高。也有学者测算出的全要素生产 在业务性质上同商业银行同质化竞争现象严重，核 率是不断上升的，柯孔林和冯宗宪(2008)利用 心竞争力仍模糊不清。在此背景下对我国信托公司 Malmquist生产率指数测算出2000-2006年中国商业 全要素生产率进行客观评价，以及对影响全要素生 银行全要素生产率平均增长率为4.88%，ATM与 产率的主要因素进行分析，就显得尤为重要。 POS投资对中国商业银行全要素生产率有显著正影 国内学者已经对金融业中银行、保险和证券公 响，自由资本比例有利于改善商业银行的生产效率， 司的效率评价作了较为全面和深入的分析，蔡跃洲 而存贷款比例、规模、资产费用率与商业银行生产效 和郭梅军(2009) 以 11 家主要上市商业银行 率提高没有显著关系。吕秀萍(2007)运用DEA方法 2004-2008 年的投入产出数据 ，基于 DEA 的 分析了我国保险公司效率状况，并运用Malmuiqst生 Malmquist生产率指数法，对上市商业银行的全要素 产效率指数刻画了保险业生产效率的动态变化。樊 生产率进行测算和分解，结果表明上市商业银行全 宏(2002)分别利用DEA和基于DEA的Malmquist生 要素生产率总体略有下降。袁晓玲和张宝山(2009) 产率指数，对我国证券公司效率进行了分析和评价， 运用非参DEA模型的Malmquist生产率指数，测算 结果显示我国证券业的整体效率水平还比较低。对 收稿日期：2011-07 基金项目：国家自然科学基金阶段性研究成果。 作者简介：张宝（1984-），男，山东枣庄人，博士研究生，注册会计师；研究方向：金融监管与货币政策。 注：感谢湖南大学金融与统计学院张强教授、中国人民银行开封市中心支行赵继鸿行长的指导，文责自负。