第三讲 资本市场上的金融工具(下).pptVIP

第三讲 金融工具(下) 3.1 股票、债券的理论价格 一、股票的理论价格 1. 常见公式 股票价格=预期股息/利息率 影响股票价格波动的因素：1.股票的供求状况；2.投资者的心理因素；3.各种突然事件；4.投机。 例：某股票预计下年股息收入为每股0.21元，按现行一年期存款利率2.25%，并扣税20%的前提下，该股票的理论价格是多少？ 二、债券的理论价格 连续计息 实际利率与名义利率 每年计息到期还本债券在 情况下会溢价发行 3.2 证券投资的收益与风险 一、证券投资的收益率（或回报率） 1. 持有期收益率=（期间所得-期初支出）/期初支出 ÷年限 2. 股息收益率（Dividend Yield） 是指公司派发的年现金红利与股票买入价之比。 例1：一公司的普通股在年初以每股30元出售，到年底价格上涨到34元，并且全年每股支付股息2元，那么，该股票投资者的收益率是多少呢？ 例2.某种一次性还本付息债券，单利计算，票面金额为1000元，票面利率为8%，1990年1月1日发行，期限为10年。甲投资者在发行时按面值买进该债券，并在1996年7月1日以每张1500元的价格卖给了乙投资者，乙投资者将该债券持有到期。计算： （1）甲投资者的持有期收益率。 （2）乙投资者的持有期收益率。 （若该债券每年末付息一次呢？ 若一次付息，年复利计息呢） 3. 证券资产的预期收益率 二、证券投资风险的本质 风险（Risk）: Uncertainty about future price 三、证券投资风险的分类 在证券投资领域，最常见的风险主要有： 1.信用或信誉风险（credit risk）; 2.市场风险( market risk)或价格风险(price risk) 利率风险 汇率风险 股价风险 3.再投资风险(reinvestment risk) 4. 购买力风险（purchasing power risk）或通货膨胀风险（inflation risk）; 5.流动性风险（liquidity risk）; 6.赎回风险（redemption risk） 是指证券投资者或贷款人在预期的到期日之前就收到全部或部分本金的偿还所形成的风险。 7.操作风险（operating risk）; 8.政治风险（political risk） 四、风险的测定方法 关于风险最常用的两种测定方法： 1. 方差（variance），或标准差; 例4：Best Candy, an American Firm. The value of Best Candy stock is sensitive to the price of sugar. 例3：某证券未来可能的收益率及对应概率为 可能的收益率 概率 80% 20% 20% 60% -40% 20% 求该证券的预期收益率和方差。 3.3金融衍生工具 20世纪70年代初, 随着布雷顿森林体系的瓦解, 浮动汇率制代替了固定汇率制,金融市场的不确定性加大,提供金融资产保值和规避风险功能的金融衍生品应运而生。 一、金融衍生工具的本质 1.金融衍生工具（Derivative Financial Instruments） 2.金融衍生工具的两个基本特征： 依存于基本金融资产(underlying financial asset)； 杠杆性金融交易。 二、金融衍生工具的基本功能 1.套期保值（Hedging）； 2.投机(Speculation)； 3. 价格发现(Price Discovery) 三、金融衍生工具的主要类型 远期合约(Forward Contract); 期货合约(Futures Contract)； 期权合约(Options Contract); 互换合约(Swap Contract). Forward Contract: A contract that obligates the holder to buy or se