第九章_收益分配管理.pptVIP

例.某公司2010年度的税后利润为1000万元，该年分配股利500万元，2012年拟投资1000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占80%，借入资金占20%。该公司2011年度的税后利润为1200万元。要求：（1）如果该公司执行的是固定股利政策，并保持资金结构不变，则2012年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？（2）如果该公司执行的是固定股利支付率政策，并保持资金结构不变，则2012年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？（3）如果该公司执行的是剩余股利政策，则2011年度公司可以发放多少现金股利？ 正确答案： （1）2011年度公司留存利润＝1200－500＝700（万元）2012年自有资金需要量＝1000×80%＝800（万元）2012年外部自有资金筹集数额＝800－700＝100（万元）（2）2010年股利支付率＝500/1000＝50%2011年公司留存利润＝1200×（1－50%）＝600（万元）2012年自有资金需要量＝1000×80%＝800（万元）2012年外部自有资金筹集数额＝800－600＝200（万元）（3）2012年自有资金需要量＝1000×80%＝800（万元）2011年发放的现金股利＝1200－800＝400（万元）?? 课堂练习： 1.在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全约束”属于（　）。A.股东因素 B.公司因素C.法律因素 D.债务契约因素 【答案】C 2.公司在制定利润分配政策时应考虑的因素有（　）。A、通货膨胀因素 B、股东因素C、法律因素 D、公司因素 【答案】ABCD 3.在下列各项中，能够增加普通股股票发行在外股数，但不改变公司资本结构的行为是（ ）A、支付现金股利 B、增发普通股C、股票分割 D、股票回购 【答案】C  4.股东从保护自身利益的角度出发，在确定股利分配政策时应考虑的因素有 （）。A、避税 B、控制权 C、稳定收入 D、规避风险 【答案】ABCD【解析】股东在收入、控制权、税赋、风险及投资机会等方面的考虑也会对企业的收益分配政策产生影响。 5.相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化资本结构的股利政策是（　　）。A、剩余股利政策 B、固定股利政策C、固定股利支付率政策 D、低正常股利加额外股利政策 【答案】D 【解析】低正常股利加额外股利政策的优点包括：具有较大的灵活性；既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于企业的资金结构达到目标资金结构，是灵活性与稳定性较好的相结合。 6.在下列股利分配政策中，能保持股利与收益之间一定的比例关系，并体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是（）。A、剩余股利政策 B、固定或稳定增长股利政策C、固定股利支付率政策 D、低正常股利加额外股利政策 【答案】C【解析】固定股利支付率政策下，股利与公司盈余紧密地配合，能保持股利与收益之间一定的比例关系，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。 7.如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（　）。A.现金股利 B.股票股利 C.财产股利 D.负债股利 【答案】D 8.在除息日之前，股利权利从属于股票，从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享本次已宣告发放的股利。（） 【答案】√ 9.股票分割不仅有利于促进股票流通和交易，而且还助于公司并购政策的实施。 （　） 【答案】√ 10.与发放现金股利相比，股票回购可以提高每股收益，使股价上升或将股价维持在一个合理的水平上。 （ ） 【答案】√【解析】股票回购可减少流通在外的股票数量，相应提高每股收益，降低市盈率，从而推动股价上升或将股价维持在一个合理水平上。 计算题 1. 预计ABC公司明年的税后利润为1000万元,发行在外普通股500万股。 要求: （1）假设其市盈率应为12倍,计算其股票的价值; （2）预计其盈余的60%将用于发放现金股利,股票获利率应为4%,计算其股票的价值; （3）假设成长率为6%,必要报酬率为10%,预计盈余的60%用于发放股利,用固定成长股利模式计算其股票价值。 计算题 2.某公司年终利润分配前的有关资料如右表: 该公司决定:本年按规定比例15%提取盈余公积（含公益金）,发放股票股利10%（即股东每持10股可得1股）,并且按发放股票股利后的股数派发现金股利每股0.1元。 要求:假设股票每股市价与每股账面价值成正比例关系,计算利润分配后的未分配利润、盈余公积、资本公积、流通股数和预计每股市价。 项目 金额 上年未分配利润 1000万元 本年税后利润 2000万元 股本（500万股,每股1元）