第四章 筹资管理基础.pptVIP

股票上市对公司不利，主要是： （1）各种“公开”的要求可能会暴露公司的商业秘密； （2）股市的人为波动可能歪曲公司的实际状况，损害公司形象； （3）可能分散公司的控制权。 因此，有些公司即使已符合上市条件，也宁愿放弃上市机会。 股票上市的条件 股票上市条件也称股票上市标准，是指对申请上市的公司所作的规定或要求。 按照国际惯例，股票上市的条件，一般有开业时间、资产规模、股本总额、持续盈利能力、股权分散程度、股票市价等。 我国证券法规定，股份有限公司申请其股票上市，必须符合下列条件： （1）股票经国务院证券管理机构核准已公开发行； （2）公司股本总额不少于人民币3000万元； （3）公开发行的股份达公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上； （4）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载； 7、普通股筹资的优缺点 （1）优点: ①发行普通股筹资没有固定的股利负担。 ②发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。 ③筹资风险较小。 ④发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉。 （2）缺点: ①资本成本较高。 ②利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制权。 ③加大公司被收购的风险。 第三节?? 债务资本的筹集 长期债务资本筹集方式有：长期借款、发行债券和租赁筹资。 一、长期借款（Long-Term Loans） 长期借款是指企业向银行等金融机构以及向其他单位借入的、期限在一年以上的各种借款。 1.长期借款的种类 分类标准 分类结果 提供贷款机构 政策性贷款、商业性银行贷款、其他金融机构贷款 有无抵押品 抵押贷款、信用贷款 贷款用途 基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款 2.银行借款的信用条件 授信额度（Credit Lines） 授信额度是借款企业与银行之间协议（正式或非正式）规定企业借款的最高限额。 在正式协议下，银行要承担按最高限额保证贷款的法律义务。 在非正式协议下，银行不承担按最高限额保证贷款的法律义务。 周转授信协议（Revolving Credits） 周转授信协议是一种正式的信用额度。经常为大公司使用。 与一般授信额度不同，银行对周转信用额度负有法律责任，并因此向企业收取一定的承诺费用（按未使用余额的一定比例收取）。 例如：某银行向四川某上市公司提供30亿元的周转信贷额，期限1年，当年该公司使用了25亿元，其余的5亿元按照规定应该支付2‰的承诺费。该公司向该银行支付承诺费100万元。 补偿性余额（Compensating Balances） 补偿性余额：银行要求借款企业将借款资金的10－20％最低存款余额留存银行。 银行的主要目的是降低贷款风险，补偿遭受的损失。 例如：某企业需8万元资金以清偿到期债务，而需要维持20％的补偿性余额，则为获8万元需借款10万元， 10＝8/（1－20％） 在这种情况下，如名义利率为8％，则实际利率为10％。 3.长期借款的优缺点： 优点： ①借款筹资速度快； ②借款成本较低； ③借款弹性较大； ④利用借款筹资可以发挥财务杠杆的作用。 缺点： ①筹资风险较高； ②限制条件较多； ③筹资数量有限。 二、发行债券筹资 债券是债务人为筹集资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 1.债券的种类 分类标准 分类结果 是否记名 记名债券、无记名债券 是否抵押品 抵押债券、信用债券 利率是否固定 固定利率债券、浮动利率债券 参与性 参与公司债券、非参与公司债券 到期性 一次到期债券、分次到期债券 是否上市 上市债券、非上市债券 其他 可转换债券、公司收益债券、附认股权债券 2.发行债券的条件 根据我国证券法的规定，发行公司债券条件如下： ①股份有限公司净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司净资产额不低于人民币6000万元； ②累计债券总额不超过公司净资产的40％； ③最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息； ④筹集的资金投向符合国家产业政策； ⑤债券的利率不得超过国务院规定的利率水平； ⑥国务院规定的其他条件。 3. 债券发行价格的确定 公司债券的发行价格是发行公司（或其承销机构）发行债券时的价格，亦即投资者向发行公司认购其所发行债券时实际支付的价格。 决定债券发行价格的因素： 债券面额――最基本因素； 票面利率――利率越高，发行价格越高； 市场利率――市场利率越高，发行价格越低； 债券期限――越长，价格越低。 债券发行价格的计算公式： 债券发行价格＝ 也就是采取折现的办法，求债券发行价格。 例如：某公司发行面额为1000元的债券，票