基于MF长期债务模型的欧洲主权债务危机分析以希腊主权债务危机为例.pdfVIP

( ) 2011 3 ( 113 ) 金融研究 山东财政学院学报 双月刊 年第 期 总第 期 基于M － F 长期债务模型的 欧洲主权债务危机分析 ——— 以希腊主权债务危机为例 陈志昂 杨 露 董 挺 ( ， 3100 18) 浙江工商大学 浙江杭州 ［ ］ ， － (M － F 摘 要 结合希腊爆发的债务危机以及整个欧元区凸显的债务问题 基于经典的蒙代尔 弗莱明模型 模 ) ， ， 型 和第一代金融危机模型 对欧洲主权债务危机进行解释 认为是政府扩张性财政政策以及国内不合理的经济结构 ， 。 1980 ～ 2009 ， 导致的经常账户赤字促成了希腊的债务累积 而政府信用丧失最终导致了经济危机 基于 年的数据 对 影响债务危机形成的基本因素进行逐步回归， ， (VAR) 探求其影响因素的主要变量 后基于向量自回归 的方法对希腊 、 ， 。 扩张性财政政策 经常账户赤字以及债务累积进行因果检验 实证结果支持了上述结论 ［ ］ ; － ;VAR 关键词 主权债务危机 蒙代尔 弗莱明模型 模型 ［ ］F831． 59 ［ ］A ［ ］1008 － 2670 (2011)03 － 0025 － 05 中图分类号 文献标识码 文章编号 ， ， 当前 以希腊为代表的欧洲主权债务危机虽然 示国际债务与国际收支持续逆差之间的内在联系 ， 。 已有减轻的迹象 但大量的分析或将其归结为政府 以及宏观经济基本因素对危机的影响 ［1］ 的过度负债 ， ， 或归结为阴谋论 即国际机构的故意 ， 。 炒作和投机导致了危机 缺乏理论和实证分析 综 ， 观次贷危机以来全球金融危机的起源 均与发达国 ， 80 家的经常账户逆差和过度负债相关 与上世纪 年 。 代的发展中国家债务危机具有很强的相似性 本文 试以M － F 长期效应模型和第一代金融危机模型为 ， 、 基础 实证检验希腊经常账户逆差 财政赤字等因素 ， ， 对危机的影响 以解释当前主权债务危机的成因 并 ， 。 在此基础上 提出解决当前全