《金融工程学作业三答案》.docVIP

《金融工程学》作业三 教材 62页 1、2、3、4、5、6 答案： 三个月后，对于多头来说，该远期合约的价值为 ，在这种情况下，套利者可以按无风险利率10%借入现金X元三个月，用以购买单位的股票，同时卖出相应份数该股票的远期合约，交割价格为23元。三个月后，该套利者以单位的股票交割远期，得到元，并归还借款本息元，从而实现元的无风险利润。 指数期货价格 （1）2个月和5个月后派发的1元股息的现值 e-0.06 2/12+e-0.06 5/12 1.97元。 远期价格 30-1.97 e0.06 0.5 28.88元。 若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价值为0。 （2）在3个月后的这个时点，2个月后派发的1元股息的现值 e-0.06 2/12 0.99元。 远期价格 （35-0.99）e0.06 3/12 34.52元。 此时空头远期合约价值 100× 28.88-34.52）e-0.06 3/12 -556元。 如果在交割期间，期货价格高于现货价格。套利者将买入现货，卖出期货合约，并立即交割，赚取价差。如果在交割期间，期货价格低于现货价格，将不会存在同样完美的套利策略。因为套利者买入期货合约，但不能要求立即交割现货，交割现货的决定是由期货空方作出的。 由于股价指数的系统性风险为正，其预期收益率大于无风险利率，因此股价指数期货价格总是低于未来预期指数值。