高技术产业项目实物期权评价方法初步的分析.pdf

摘要 题目：高技术产业项目实物期权评价 方法初步研究 技术经济及管理 ． 赵睿 学生签名：赶嗜 薛惠锋教授 导师签名：铒龚群’ ’ 专学导答 辩日业生师期 2002年3月25日 摘 要 本文主要对高技术产业项目的实物期权评价方法进行了初步研究，对实物期权 的某些结论进行了验证(例如项目不确定性的增加将会使项目价值增加)，对实物 期权方法和DCF法的不同决策结果进行了一定的比较。首先，在对实物期权的研究 历史和现状系统回顾的基础上，明确了实物期权具有价值的条件，用实物期权理论 对投资项目进行了研究，例如，项日的分类、项目价值的构成等，并对实物期权理 论用于项目评价的步骤、方法等做了比较系统的总结，提出了实物期权分析法的基 本框架。其次，在一系列假设的基础上，提出了单阶段投资决策的基本模型，分析 了规模步长、时间步K、样本数量等参数对模拟结果的影响，给出了该模型的蒙特 卡洛模拟算法，并对该模型进行了系统研究，明确了需求的3个参数(需求漂移率、 需求的波动率和初始需求)如何对投资决策结果产生影响。最后，结台高技术产业 项目的特点，对单阶段投资决策的基本模型进行了扩展，提出了单阶段投资决策的 扩展模型，使该模型的理论意义得到了提高．通过计算机编程的方法给出了扩展模 型的算法，对3种可能的决策结果进行了仿真模拟，并对仿真结果进行分析。通过 分析发现，初始需求、需求的变化与项目阶段数的不同绸台可能导致：再同的决策结 果。 关键词：高技术产、Ⅱ，项目，投资决策，实物!W权，蚺现现金流估价 ABSTRACT OFHI-]匝删BUSINESSWITH TI眦：W删ATl0N PROJECT OPTl0N REAL EconomicsandAdministration Majmr：Technologic Rui Student：Zhao Signature：如卢“ Directs：ProfessorXue Huifeng ABSTI认CT of Thevaluationhi—techbusiness withreal isreferreSome project option conclusionsofreal aretested(for increasesthevalueof option example，uncertainty thedifferencesofdecisionresultbetween the theD(丁andreal are project)and option andcurrentsituationof on historical real isreviewed c衄pa“吐1k study option thebaseof corIditionsoilwhichreal has first．On these，the