国内上市公司优序融资理论之实证的分析.pdfVIP

论文摘要 企业所面临的内部风险分为两类：一类是业务风险，另一类是财务风险。 业务风险很大程度取决于企业的行业性质和对业务的控制。财务风险指企业资 本结构存在的风险，其取决于负债，所有者权益等因素，这类风险随财务管理 的不同而变动。资本结构理论主要研究企业财务管理中的筹资政策和筹资决 策。而优序融资理论在以信息不对称理论为中心的新资本结构理论中占有重要 地位，并得到国外相关实证研究一定程度上的支持。 经过二十多年的发展，我国的资本市场已形成一定的规模，上市公司也成 为国民经济重要的一部分。和国外相比，目前我国的上市公司中国有企业占了 绝大多数。上市公司的融资问题不仅仅是企业本身的问题，还涉及国有资本的 走向和整个社会资源的再分配等问题。因此国内上市公司的融资问题也就备受 关注。 本文的第一章将首先介绍研究我国上市公司融资顺序的意义，国内上市公 司融资现状，优序融资理论和国外相关研究的情况。第二章主要讨论本文研究 的重点问题，样本数据的选择和研究方法。第三章和第四章用一般回归和Logit 回归模型对我国上市公司的内外部融资选择和融资顺序进行检验，结果表明我 国上市公司的融资行为不符合优序融资理论。最后一章将对实证结果进行进一 步的分析并从外部环境和公司本身的结构来说明：目前我国上市公司的融资行 为是与我国当前的融资环境和上市公司的内部结构相对应的。 关键词：优序融资：逆差；融资。 Abstract ofintemalriskhavetobefacedfor Generallvtherearetwokinds corporations． isthefinancialrisk．Businessriskis isthe other One businessrisk，the mainly business“ control血ebusinessa工1dwhatkindof decidedbvhowthecorDoration totheriskfrom the矗nancial isrefer structLlre， choice．Meanwhilerisk，which capital kind isdecidedthedebtand financialriskwilI duetodi丘’erent by equity．The change are on血ennancial of矗nancial of stTuctuTe management．Thestudvcapital chieny t11enew struct啊e whichiscemralon and矗nancialdecision．In theory policy capi妇l order haVean Infbrmation，the theory impon