《从国际和历史角度看国际资本流动与金融安全问题》.pdf

成挑战，但主要是中国对美国的挑战、中美之间的博弈。然而中美 化的情况。 之间的关系不是简单的双边关系，应被放在首位来处理。中美关系 在大会演讲之前，举行了九届中国世界经济学会第一次常务 处理好将会对世界的发展和全人类作出贡献。 理事会。各位常务理事就学会秘书处对学会网站的筹建情况、浦山 肖耿教授从为中美经济融资的角度分析了中美面临的机会与 世界经济优秀论文奖评奖方案等有关事项及未来一年内学会的学 挑战。由于中美之间的金融市场和制度差异，使得中国这样一个资 术活动安排的汇报进行了热烈的讨论，提出了许多建设性的意见。 本存量低的国家出口资本，而美国进口资本。这种现象出现的一个 会长余永定研究员勉励大家继续发扬学会团结向上的优良传统， 重要原因是，美国的金融市场发达，而且美国具有很强的风险和泡 认真研究当前国际及中国宏观经济运行中的问题，勇敢迎接挑战， 沫处理能力。他指出，金融是为穷人服务和融资的，而中国内地对 承担责任，积极提出决策建议，不负政府、人民的重托，为构建和谐 金融的理解却恰相反；中国处理金融市场风险和泡沫的能力比较 社会发挥学会应有的作用。▲ 低。他建议在制度及政策的设计上应避免出现金融泡沫风险单向 (作者单位：湘潭大学商学院1 从国际和历史角度看国际资本 流动与金融安全问题 贺力平(北京师范大学经济与工商管理学院金融系)： 近一两年来，在世界许多国家都出现了国民经济金融安全问 图全球化的几个指标比较 题的热烈讨论。一些意见主要针对国际资本流动，尤其是针对各种 形式的国际资本流入本国经济及可能带来的广泛影响。本文旨在 GDP 说明，有关这类问题讨论的增多其实反映了近年来国际资本流动 避弹贸易 快速增长的现实。我们可以从更加宽广的国际和历史背景来看待 国际资本加速流动的发展趋势。 脚【流入——●———————●一 一、国际资本流动的增长趋势和特点 路鲋嗍——●———■●————————I 国际资本流动，尤其是证券资本的跨国流动，被认为是二十多 年来经济全球化的一个重要表现和特征。《经济学家》周刊在1997 数据来源：根据联合国贸易发展委员会《世界投资报告2007)) 年曾绘制过一张图表，比较间世界经济若干重要 及以前版本数据计算。 指标的平均增长率。指出，在此期间，世界贸易增长速度(5％)快于 各国国内生产总值(GDP)总和的增长率(约3％)，而国际对外直接上图还显示了一个新情形，即：近年来，国际直接投资流动中， 投资增长率(约8％)则快于世界贸易；在各种形式的国际资本流 跨国并购(cross—borderMA)增长速度大大超过传统形式的一般 动中，跨国证券投资增长率(25％)为最高。 直接投资(或者说“绿地投资”，即那些以开设新厂为特点的直接投 1995年以后的情形如何?下图根据联合国贸易发展会议资，而不是采取收购对象企业控制股权或管理参与股权的方式)。 (UNCTAD)每年发布的《世界投资报告》绘制。可以看出，1995— 2006年间的国际资本流动增长依然快于世界贸易或世界生产。在 了16％。 此期间，世界GDP年平均增长率约为4．5％，世界贸易平均增长率 需要指出的是，近年来国际直接资本流动快速增长还出现在 约为7．8％，各国对外直接投资(FDI)平均增长率按流入额计算约 为11．5％，按流出额计算约为12．5％(流入与流出额的差别主要由 袭击了众多国际金融机构总部所在的纽约世界贸易中心大楼，使 统计误差所致)。 当年及随后几年的国际资本流动受到巨大挫折。以“9·11”事件为 标志的当代国际恐怖主义给各国经济及世界经济提出了一个新 20