影响较大的融资租赁创新模式.docVIP

几种影响较大的融资租赁创新模式 融资租赁，又称金融租赁或财务租赁，是指出租人根据承租人对供货人和租赁标的物的选择，由出租人向供货人购买租赁标的物，然后租给承租人使用。 融资租赁是指经中国银行业监管管理委员会（中国银监会）批准经营融资租赁业务的单位和经对外贸易经济合作主管部门批准经营融资租赁业务的外商投资企业、外国企业开展的融资租赁业务。　 （3）日本的经营租赁模式：充分发挥杠杆融资功能 日本的税务租赁经历了三个阶段的发展，1988年至1998年日本的杠杆租赁很流行，采用加速递减基础折旧法，产生了庞大的跨境交易市场；第二阶段是日本的经营租赁，由于1999年4月日本进行了税法改革，原先杠杆租赁模式的优点已经没有了，为此，日本投资者为了最大化的利用税务资源，将税收优惠在出租者和承租者之间进行分配，创新出了新的金融租赁形式经营租赁；第三阶段是具有购买选择权的经营租赁。 （1）日本的杠杆租赁 1988-1998年，日本有庞大的杠杆租赁跨跨境交易市场，被日本的航空业普遍采用。首先对杠杆租赁进行一个简单介绍。折旧/资本减让方面，出租者根据时间通过定期减免或抵消 “津贴” 的方式从营业收入中收回“购买”资产的成本。这里有二种方式：采用直线折旧法的出租者要求每年同等数量或者同比例的回收资产；采用余额递减折旧法的出租者要求每年以资产剩余成本的恒定比例回收资产；采用加速折旧的出租者要求在应折旧年限的前几年扣除更多。税务收益方面，由于税务减让或者免除，在相应的会计年度或期间纳税人的应纳税额减少了。具有长期经济寿命的资产最适合成为税务产品。1999年四月起生效的《日本税法修正案》使得跨境税务租赁消失，目前，对日本境外的非日本居民和非日本企业，应用税务租赁只能采用直线折旧法。这样日本税务租赁的优势没有了。 图4 日本杠杆租赁结构图 （2）日本的经营租赁 日本的投资者为了最大化地得到税务利益，采用双倍递减折旧法，将税务利益在投资者 出租者 和经营者 承租者 之间进行分配，创新出日本式的经营租赁。 经营租赁的出租者要得到很高的经济收益，同时也必须承担很大的风险。租赁合约不一定要是完全的支付租赁合约，租金不一定要达到租赁资产的90%以上，但购买选择权必须建立在公平的市场价格基础上。出租者应该承担资产的残值风险。日本的经营租赁结构见图5。 图5 日本的经营租赁结构图 （3）日本具有选择权的经营租赁 日本具有选择权的经营租赁，主要参与者和基本情况如表5所示。 以下的说明设想一个由出租人到承租人 作为飞机最终使用者 的层级租赁。这一基本租赁结构可以用于与承租人或任何其他交易方相关的任何税收、法律或其他问题。 表5、日本具有选择权的经营租赁结构 参与者 基本情况 承租人 相关租赁产品 比如飞机 的经营者 出租人 为交易而成立的特殊目的公司 日本投资者 一个或多个日本投资者，按照日本的投资法律安排投资（大约设备成本的20-30%，依交易和资产而定 给出租者。 母体 一家日本的租赁公司，作为出租者的母公司，将保证或支持出租者给承租者和借款者履行义务的债权。 出资方 某个国际银行或者国际大财团通过其在日本的分公司投资设备成本的大约70-80%作为可追索的贷款。按照约定，贷款可以按照固定或者浮动汇率，可以以美元或者欧元标价。 残值担保提供者 让出租者和承租者都认可的担保实体 在残值担保领域值得信赖 。 交易提供者 能够让出租者和出资方都认叫的实体。 如图6所示，基本交易结构为： ① 在截止日期，出租人将从制造商 如新飞机 或由承租人 如售后回租 用购买价格 由独立的评价机构给出的公平飞机成本价格 购买飞机。出租人将同时把飞机租赁给承租人。 ②日本投资者将投资相当于购买价格20-30%的资金给出租人 以下简称“日本投资者” 。 ③出资方将投资相当于购买价格大约有70-80%的具有有限追索权的贷款给出租人 以下简称“贷款” 。 ④出租者与承租者签订一份租赁契约 比如说10～12年的租赁契约，称为“完 全租赁契约” 。 ⑤租赁契约包括在特定时间 比如说7～9年 特定地点的购买选择权 简称“FPPO” ，固定的购买价格等于在FPPO时间预先商定的飞机公平市场价格。 ⑥如果应用FPPO，由承租者付给出租者的FPPO价格将足够出租者支付筹资者所筹资金的未偿付余额以及日本投资者所出的资金。使用FPPO并用其价格，出租者将把飞机租赁的部分利益与承租者分享，来形成交易。 ⑦如果承租者没有使用FPPO，直到完全租赁条款结束后，租赁条款仍将起作用 比如说一个更长的二年 。在剩余的二年内可支付的租金将完全支付租金以至于在租赁协议的最后只有日本投资者有未支付余额。在协议的最后承租者将没有购买选择权。 设想这样一个情形，在租赁协议的最后，期初的借款全部得以偿还，出资者没有承担任