《情景分析与压力测试》.pptVIP

仿真模拟-情景分析-压力测试 董纪昌 中科院研究生院管理学院 Jcdonglc@gucas.ac.cn 2009年2月 主要内容 Simulation 压力测试（情景分析） 蒙特卡罗SIMULATION 蒙特卡洛simulation 蒙特卡洛模拟法确定零件强度的概率分布和数字特性 （a）确定零件强度S与其影响因素（变量）之间的函数关系S=g(x1，x2，……，xn)。 （b）确定零件强度函数中每一个变量xi的概率密度函数f（xi）和累积概率分布函数F（xi），如图3-1所示，假定这些变量是相互独立的。 蒙特卡洛simulation （c）对强度函数中的每一变量xi，在[0，1]之间生成许多均匀分布的随机数F（xij） 式中 i——变量个数，i=1，2，……n；??? j——模拟次数，j=1，2，……m。 对于给定的F（xij），可由上式解出相应的xij。所以，对每 一个变量xi，每模拟一次可得一组随机数（x1j，x2j，……， xnj），例如第一次模拟得出的一组随机数为（x11 x21，……，xn1），见图3-2。 蒙特卡洛simulation 蒙特卡洛simulation （d）计算零件强度函数S的统计特征量。将每一次模拟得到的随机数值代入函数的方程中，得S1=g(x11，x21，……，xn1)S2=g(x12，x22，……，xn2)Sm=g(x1m，x2m，……，xnm) 因此得到强度函数S的均值和标准差为 以上两式指的是样本的均值和样本的标准差 蒙特卡洛simulation （e）做强度函数S的直方图，并拟合其分布。将函数Sj值按升序排列，得S1＜S2＜…＜Sj＜…＜Sm由此做出直方图，可从正态分布、威布尔分布、对数正态分布、指数分布中，拟合出一至两种可能的分布 （f）对强度分布做假设检验。??? 可用x2检验或K-S检验，以得到拟合较好的一种分布，并可用数理统计的区间估计方法，估计出统计模拟结果的误差。 压力测试 压力试验（情景分析、事件分析） 压力试验是对极端市场条件下资产或资产组合损失的评估。典型的压力试验方法包括情景分析和系统压力试验 情景分析：评估金融市场中的某些特殊情景或事件对资产组合价值变化的影响，但一般没有指明损失发生的概率 步骤：情景构造，情景评估 情景构造: 产生金融市场的某些极端情景，包括资产价值极端损失的情景、市场因子波动性和相关性的极端情景等 主要方法：历史模拟情景法、典型情景方法、假设特殊事件法 压力试验（情景分析、事件分析） 历史模拟情景法:以历史上曾发生的极端事件为基准，构造金融市场的未来极端情景。历史事件包括引发了金融市场大幅震荡的政治、经济事件和自然灾害等：1987的美国股市崩盘、1992的欧洲货币危机、1994年债券价格下跌、1995年墨西哥比索危机、1997年亚洲金融危机等 典型情景方法:通过金融市场中一个或多个主要市场因子（利率、汇率、股票价格或商品价格）变化的模拟构造未来极端情景。如传统资产-负债管理中的典型情景包括未来一个月利率发生 压力试验（情景分析、事件分析） 100个基点的变化或货币贬值30%等。Derivatives Policy Group给出的典型情景建议包括：收益曲线平移100基 点，收益曲线扭曲25个基点，股指变化10%，汇率变化 6%，波动性变化20%等。 假定特殊事件方法:通过设想未来可能发生的一次突发事件构造未来极端情景。假定的特殊事件包括可能发生的自然灾害如大地震、大规模破产、一些重要法规的出台以及突发性政治事件等。分析这些事件对金融市场的影响，以次来构造未来极端情景 压力试验（情景分析、事件分析） 情景评估 情景构造后，评估极端情景发生对资产组合价值变化的 影响和后果。 方法：基于灵敏度的情景评估，全值情景评估 （1）基于灵敏度的情景评估 资产头寸对市场因子的灵敏度。简单的金融资产，头寸 与市场因子关系呈线性，如外汇头寸变化与汇率变化是 一比一。对复杂的金融产品（债券、期权等），在市场 因子变化较小时有效，较大时尽管可以进行调整，效果 比较差（情景分析主要考虑极端情况） 压力试验（情景分析、事件分析） （2）全值情景评估 利用定价公式对市场因子发生大幅变动后的资产组合价 值重新估值，减去原资产组合价值，就可以得到损失。 评价情景对资产组合的影响时，必须考虑市场流动性的 变化。极端情景下，市场流动性往往会发生极大的变 化，导致正常市场情景下的市场交易行为失效。 压力试验（情景分析、事件分析） 例子：单一极端事件的历史模拟情景分析 以历史极端事件为基准，模拟、构造一个未来极端情景，并对此极端情景评估资产组合损失。构造的情景包括资产组合的最大损失、市场因子的波动、市场因子相关性的极端情况等。